国联证券-医药生物行业：药品管理法再修订，鼓励新药创新研制-190429

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        投资要点：
        行业动态跟踪
        近日药品管理法修订草案提交十三届全国人大常委会审议，主要围绕药品安全规范、可及性展开。安全规范方面，规定药企不得通过药品网络销售第三方平台直接销售处方药；同时增加在药品生产、销售环节的责任规定。可及性方面，鼓励新药创新研制，支持以临床价值为导向，对符合条件的急需药物可以附条件批准；同时制定措施保障药品的生产和供应，为药品稳定供应提供保障。从修订的内容整体来看，偏创新的药企受益。卫健委发布关于做好2019年家庭医生签约服务工作的通知，分级诊疗持续推进，推荐关注慢病用药企业以及医疗检测设备企业。
        本周原料药价格跟踪
        维生素方面，除VC外，其余产品均有上涨。截止到2019年4月26日，泛酸钙价格报价为355元/kg，与上周相比上涨35元/kg；VA价格为375元/kg，与上周相比上涨10元/kg；  VE报价42.5元/kg，与上周相比上涨0.5元/kg；Vc价格与上周持平。抗感染药类价格方面，截止到2019年4月22日，6-APA报价165元/kg，与上周持平；其他产品更新至2019年3月报价。
        本周医药行业估值跟踪
        截止到  2019  年  4  月  26  日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在  31.43  倍，较上周略有下降，低于历史估值均值（39.84  倍）。截止到  2019  年  4  月  26  日，医药行业相对于全部  A  股的溢价比例为  2.02  倍，较上周提升。本周各子板块均有所回调，中药、生物制品板块回调较多，医疗器械行业跌幅较少。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。
        周策略建议
        本周大盘回调，医药股跑赢大盘，在所有子行业中跌幅相对较小。短期来看，目前年报和一季报基本披露完毕，建议持续关注业绩表现较好的企业，如东诚药业（002675.SZ）、仙琚制药（002332.SZ）等；另一方面，一些低价涨幅较小的个股也可以关注，如南京医药（600713.SH）和新华制药（000756.SZ）等。中长期我们继续推荐降价压力影响较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）、一心堂（002727.SZ）和通策医疗（600763.SH）等；另外创新价值凸显，恒瑞医药（600276.SH）和安科生物（300009.SZ）等值得长期关注。
        风险提示
        行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。