东兴证券-电力设备与新能源行业周报：新能源汽车持续高增长，光伏产业价格触底-190429

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        周报摘要：
        市场回顾：
        截至  4  月  26  日收盘，电力设备板块下跌  8.65%，同期沪深  300  指数下跌  5.61%，电力设备行业相对沪深  300  指数跑输  3.04  个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周跌幅在中信  29  个板块中位列第  21  位，总体表现位于中上游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，42.00  倍水平，估值处于历史中位。
        从子板块方面来看，核电下跌  8.37%，锂电池下跌  8.43%，光伏下跌9.03%，二次设备下跌  9.17%，风电下跌  9.21%，一次设备下跌  9.21%。
        股价跌幅前五为远程股份、青岛中程、京运通、置信电气、ST  银河。
        股价涨幅前五为易世达、明阳智能、好利来、麦克奥迪、迪贝电气。
        行业热点：
        新能源车：工信部相关人员表示，2019  年一季度我国新能源汽车产销增幅同比分别达到  102.7%和  109.7%。上海特斯拉自燃事件引发大众对电动车安全性担忧。
        光伏：中国能建发布  2019  年下半年光伏组件集中采购招标公告，单晶占比  65%。
        风电：彭博新能源财经预计2019  年全球陆上风电装机增长1/3，明阳智能中标中广核  1400MW  海上风电项目，是距今为止全球史上单一最大的海上风电订单。
        投资策略及重点推荐：
        新能源车：一季度我国的新能源汽车产销分别完成了  30.4  万辆和  29.9万辆，产销增幅同比分别达到  102.7%和  109.7%，预计  2019  年二季度继续维持高增长，下半年增速可能会有所放缓，保守预计全年新能源汽车产量可能会超过  150  万辆，看好新能源汽车高速增长对全产业链的拉动作用。特斯拉起火事件引发公众对电动车安全性的担忧，加之新的补贴政策未在能量密度指标上做过于激进的要求，我们认为在补贴力度减弱带来成本压力与安全性地位凸显的背景下，低成本磷酸铁锂电池比例有望回升。此外，在电池技术路线上，安全性能更好的软包电池份额将进一步提升。充电设施安全性也将受到更多重视，利好充电桩龙头。建议关注电芯龙头宁德时代、软包电池高技术壁垒材料铝塑膜最大供应商新纶科技，充电桩龙头特锐德。
        光伏：平价逻辑不改，行业整体需求向上。由于国内光伏补贴政策正式文件迟迟不出，国内光伏企业担心补贴细则的不确定性，更倾向于平价项目，补贴项目进展缓慢。我们认为  2019  年光伏需求的增长主要还是在海外市场。产品方面，单晶产能持续扩张，下游需求中单晶比例提升，中国能建公布的  2019  年下半年招标计划看，单晶组件占比已经提升到65%。预计单晶硅片需求持续走俏。建议关注低成本硅料、单晶硅片等环节，个股方面，建议关注通威股份、隆基股份、中环股份、晶盛机电。
        风电：行业复苏观点不变，目前全球装机仍处于中高速增长中。国内市场，因为风电建设管理办法相关要求，陆上风电装机将迎来小高峰，而未来中长期更看好海上风电，且风机有大功率化的发展趋势，风电项目招标情况也验证了这一观点。持续看好风机制造商龙头金风科技、大功率海上风机制造商明阳智能、海上风电运营商福能股份。
        风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期，核电项目审批不达预期