富途证券-港股策略周报：市场预期应犹在，善变永远是人心-190428

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        行情回顾  
        港股方面，本周，恒生指数跌  177.94  点，跌幅达  1.20%，收  29605.01  点，周总成交额达  3893.04  亿港元；恒生国企指数跌  257.76  点，跌幅达  2.19%，收  11510.87  点。
        A股方面，本周，上证指数跌5.64%，收报3086.40点；深证成指跌6.12%  ，收报  9780.82  点；创业板指数跌  2.34%，收报  1657.82  点。
        策略观点  
        上周我们提示了市场短期可能存在调整风险，本周恒指跟随  A  股下跌，出现了较大回撤，录得  1.2%跌幅。尽管一季度经济数据开局很好，但部分数据如出口增长、制造业投资、基建投资及内需等方面仍缺乏持续增长的动力。
        今年以来股市的上涨实际上来源于市场对货币宽松的预期，但从近期高层领导以及央行的表态，货币政策的空间在边际减弱，降准概率显著降低。而本周  TMLF  的实施，也印证了短期内货币宽松的预期不在。而从目前所披露的一季报来看，企业盈利并没有发生明显改善，因此丧失基本面支撑的市场，上涨缺乏人心的支持。
        另一方面，财政政策作为逆周期调节的另一个工具将在未来发挥更大作用，减税降费的让利将成为未来激发经济活力的新动力，预计  4  月的增值税税率下调将会为企业利润增速带来一定的回升。对于中长期而言，我们仍看好经济的触底回升，就短期而言市场存在一定的风险，相信未来的行情将会反复。