南华期货-动力煤周报：供应逐步释放-210815

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观点：高位宽幅震荡逻辑：内蒙地区能源局开始逐步落实会议精神，口头承诺给煤矿释放产能，产量逐步回升。

山西安检环保力度减弱，但严禁以保供名义超产，在目前产量高位的情况下后续增幅空间有限。

陕西地区仍有环保、疫情等因素影响。

整体看煤炭供应稳中有升，但增产速度偏缓。

同时坑口到车减少，销售有所转弱。

进口已经恢复，但增量有限。

港口方面，大秦线发运高位，电厂市场煤采购偏弱但贸易商有出货情况下，港口库存有小幅增加。

终端方面，工业用电需求支撑下日耗持续处于高位。

同时电厂库存维持低位，长协补库需求好。

短期看煤炭供需缺口仍在，水电偏弱。

但供应方面各项政策逐步加码，产量开始释放，煤价呈现高位宽幅震荡走势。

供应：内蒙地区产量已经有所回升，增产保供措施落实下，产能逐步放开。

短期产量不受限制，以整年控制为主。

山西正常生产，但超产监管严格，严禁以保供名义超产。

在目前高产量背景下，增产空间不大。

陕西地区，煤矿生产仍受疫情、环保影响。

进口煤政策已经放松，后期进口增量不明显，同时东南亚疫情严重。

需求：下游工业用电需求较好，目前仍处于旺季，后期日耗仍将季节性维持在高位。

电厂库存普遍偏低，补库需求也较好，以长协采购为主。

今年水电偏弱，替代效应不足。

库存：大秦线发运处于高位，电厂高价下市场煤采购偏弱，港口库存低位有所回升。

江内库存持续小幅下滑。

下游电厂方面，日耗持续处于高位下库存低位仍在下滑，补库意愿仍较大。

风险：供应快速释放。