国都证券-商贸零售行业周报：永辉、南极电商业绩亮眼，瑞幸咖啡赴美上市-190426

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        核心观点
        一、市场表现
        商贸零售（中信）板块本周下跌  311.65  点，周跌幅  6.40%。板块本周仅  5  只股票上涨，分别是中兴商业（12.47%）、南京新百（9.27%）、永辉超市（1.31%）、南极电商（1。2%）、家家悦（0.71%）。
        二、行业动态
        美国时间  4  月  22  日，瑞幸咖啡向美国  SEC  正式提交了招股文件  F-1表格，融资额度未确定，承销商包括瑞信、摩根士丹利、中金公司和海通证券等机构。
        招股书显示，瑞幸在  2018  年的净收入为  8.4  亿元人民币，净亏损  16.2亿元人民币；2019  年截至  3  月  31  日净收入为  4.8  亿元人民币，净亏损5.5  亿元人民币。截至  2019  年  3  月  31  日，瑞幸咖啡门店数为  2370  间，其中  91.3%为快取店。根据战略咨询公司弗若斯特沙利文的报告显示，截至  2018  年底，从门店数量和销售咖啡的杯数这两个维度，瑞幸在中国市场排名第二。
        2018  年  4  月，瑞幸咖啡宣布完成了数千万元的天使轮融资。2018  年  7月，瑞幸宣布完成了  2  亿美元的  A  轮融资。不到半年，瑞幸又宣布完成2  亿美元的  B  轮融资。2019  年  4  月  18  日，瑞幸咖啡宣布在  2018  年  11月完成的  B  轮融资基础上，额外获得共计  1.5  亿美元的新投资。其中，星巴克的第二大股东贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资  1.25亿美元，瑞幸咖啡投后估值  29  亿美元。
        三、投资关注
        1、华联综超（600361）：2018  年归属于母公司所有者的净利润为8339.87  万元，较上年同期增  6.18%；营业收入为  115.95  亿元，较上年同期减  1.47%；基本每股收益为  0.13  元，较上年同期增  8.33%。2019年一季度业绩报告称，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为4832.9  万元，较上年同期增  58.88%；营业收入为  33.5  亿元，较上年同期减  1.36%；基本每股收益为  0.07  元，较上年同期增  40.00%。
        2、爱婴室(603214)：公司发布  2019  年度第一季度报告，实现营业收入5.45亿元，同比增长13.21%；归属于上市公司股东的净利润1776.32万元，同比增长  46.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润  1447.57  万元，同比增长  24.91%；基本每股收益  0.18  元。
        报告期内公司新增门店6家,关闭5家,门店总数达到224家,另有储备门店  19  家,预计均将于年内开业。报告期内公司毛利率有所提升,其中收入占比较高的奶粉类的毛利率提升较为明显,主要由于奶粉产品结构调整所致。区域方面浙江、福建营收增长情况良好,营收同比分别增长41.19%/20.01%。随着公司经营区域向华南、西南市场拓展,收入端增量空间有望进一步扩大