国都证券-2019年房地产行业第16周周报：新开工支撑投资增速，销售如期回暖-190423

《国都证券-2019年房地产行业第16周周报：新开工支撑投资增速，销售如期回暖-190423（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国都证券-2019年房地产行业第16周周报：新开工支撑投资增速，销售如期回暖-190423（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点
        行业一周表现与估值
        本周房地产板块下跌  0.2%，沪深  300  上涨  3.31%，上综上涨  2.58%。19  年动态市盈率  9.19  倍，20  年动态市盈率  7.65  倍。
        行业判断
        本周板块跑输指数，本周统计局发布一季度数据，销售:全国商品房销售面积约  2.98  亿平，同比下降  0.9%，降幅比收窄  2.7  个百分点。各区域销售明显回暖。1-3  月商品房销售额约  2.70  万亿元，同比上升  5.6%，增速相比1-2  月提高  2.8  个百分点。整体来看，房地产行业销售端已有明显回暖土地:1-3  月，全国土地购置面积约  0.25  亿平，同比下降  33.1%，降幅相比1-2  月收窄  1  个百分点；对应土地成交价款  1194  亿元，同比下降  27.0%，降幅相比  1-2  月扩大  13.9  个百分点。房地产开发投资方面，1-3  月房地产开发投资增速达  11.8%，增速相比  1-2  月上升  0.2  个百分点，我们认为主要受新开工大增带动施工投资（1-3  月新开工面积同比增长  11.9%）。投资增速后续走势仍需观察，但房企拿地力度已下行，土地市场整体降温明显，区域分化显著。新开工:1-3  月房屋新开工面积约  3.87  亿平，同比上升11.9%，增速相比  1-2  月提高  5.9  个百分点。随着各地“一城一策”持续推进，商品房销售端已出现一定复苏，带动新开工面积增速抬升；土地购置面积仍大幅负增长，表明房企拿地仍较为谨慎，销售回暖以及开工加快表明当前广义库存在加快去化。竣工方面，2019  年  1-3  月房屋竣工面积约  1.85亿平，同比下降  10.8%，降幅相比  1-2  月收窄  1.1  个百分点；住宅竣工面积降幅为  8.1%，1-2  月降幅为  7.8%。随着  2016-2017  年销售的商品房开始逐步进入交付期，未来房屋竣工面积降幅或将继续收窄。估值方面，当前的估值和业绩增速出现一定的背离，主要原因仍然是外部因素的扰动，随着未来市场逐步进入稳定状态，利空因素逐步消化，估值有望底部修复，我们看好房地产板块  2019  年的行情修复预期，尤其是在当前政策底以及政策有望放松修复的预期下，地产板块有望迎来一定的板块修复机会。同时集中度的提升我们再次提及，当前不但有龙头销售的集中度的提升，更有拿地，融资等各个方面龙头房企的集中度提升的趋势，在这些龙头公司优秀的能力面前直接推动龙头的规模以及市占率的提升，我们继续看好地产龙头公司在  2019  年的估值修复行情，建议积极关注万科，招商蛇口，华夏幸福，荣盛发展。
        本周（2018.4.13—2019.4.19）成交
        45  个城市本周成交  426.3  万平方米，环比上升  4.4%，同比上升  28.5%。累计成交方面，一线累计完成去年的  28.8%，二线完成去年的  27.7%，三线完成去年的  30.8%。
        公司和行业要闻
        1、  房住不炒，定位清晰，房地产市场总体平稳
        2、  统计局发布  3  月大中城市房价情况
        风险提示：严厉的调控措施和房产税推出力度和广度超出预期。