南华期货-动力煤周报：高位宽幅震荡-210822

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观点：高位宽幅震荡逻辑：内蒙地区煤管票放松，产量逐步回升，但释放速度仍偏慢。

内蒙陕西地区出货放缓下，有小幅降价，调价后销售好转。

山西地区仍有环保以及安检，严禁以保供名义超产，在目前产量高位的情况下后续增幅空间有限。

同时保供政策实施下，大矿长协销售为主。

进口已经恢复，但增量空间有限，整体供应低位缓慢回升。

港口方面，库存波动不大，高价下市场煤采购积极性不高。

终端方面，工业用电需求支撑下日耗持续处于高位，但同比增幅明显回落。

后期即将季节性回落，虽然库存偏低但电厂以长协刚性采购为主。

短期看煤炭供需缺口仍在，但供应方面各项政策逐步加码，产量开始释放，缺口逐步缩小。

煤价呈现高位宽幅震荡走势。

供应：内蒙地区煤管票放松，但产能释放仍偏慢。

降价后销售转好，坑口排队车辆较多。

山西超产监管严格，严禁以保供名义超产。

在目前高产量背景下，增产空间不大。

大矿积极响应政策保供稳价，但市场煤外销不多，目前以长协销售为主。

进口煤政策已经放松，但东南亚疫情严重，后期进口增量不明显。

需求：下游工业用电需求较好，但目前日耗同比增幅明显回落，处于旺季尾声。

电厂库存普遍偏低，长协补库需求较好，高价下市场煤采购不多。

库存：电厂高价下市场煤采购偏弱，港口库存变动不大。

江内库存持续小幅下滑。

下游电厂方面，日耗持续处于高位下库存低位仍在下滑，长协补库意愿仍较大。

风险：供应快速释放。