太平洋证券-信息技术行业2019一季报综述：收入和利润增速回升，基金持仓较为稳定-190503

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        报告摘要
        行业内上市公司营业收入和利润增速均有所提升，非经常损益对净利润的贡献扩大。  
        从营收增速分布看，2019Q1  有  158  家上市公司实现营收增长，比  2018Q1  增加了  1  家；增速在  10%-40%的公司数量较去年同期增加了  10  家，合计  84  家；营收增速中位数为  15.25%，同比提高了1.73  个百分点。  
        行业净利润增速中位数为  9.77%，同比增加了  1.48pct。  
        行业扣非净利润增速为  5.32%，较  2018Q1  下降了  5.2  个百分点，非经常性损益对净利润的贡献较大，导致扣非增速下滑明显。  
        整体法下毛利率稍有下降，中位数法下有一定提升；净利率在中位数法和整体法下均有增加。中位数法下净利率增幅低于毛利率，主要是是期间费用占比上升导致的，营运能力和收入质量存在一定改善。  
        行业毛利率中位数为  37.34%，同比提高  0.88  个百分点。净利率中位数同比增加  0.49  个百分点。期间费用率中位数为  34.68%，较  2018Q1  增加了  0.86  个百分点，期间费用拆分来看基本保持不变，销售费用率有下降趋势。
        行业预收账款周转率总体呈下降趋势，应收账款周转率基本不变，应付账款周转率和存货周转率较去年有所上升，存货流转加快，同时存货增速增加了  2.47  个百分点，从存货角度可认为行业公司经营有所恢复。  
        经营性现金流净额占比中位数-38.61%，同比提升  6.89  个百分点，同时投资性现金流净额占比中位数同比上升，现金及现金等价物净额占比上升，筹资性占比下降，表明板块公司的扩张从对外投资转向内部业务优化。  
        基金持仓较为稳定，前十大重仓股持股市值有所提升。  
        2019Q1，计算机板块的基金持仓占比为  5.4%，高出标准比例  0.56  个百分点，环比降低了  0.11  个百分点，同比提升  1.92  个百分点。前十大重仓股持股市值为  241.8  亿元，环比提升  32.27%，其中恒生电子、广联达和航天信息两个季度稳居前三。  
        风险提示：行业利润下滑风险；非经常性损益对行业利润的贡献扩大导致扣非增速下滑的风险.