国盛证券-电气设备行业周报：一季度各环节龙头公司业绩高增，光伏电价政策基本符合预期-190505

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        核心推荐组合：通威股份、中国核建、天顺风能、新宙邦、国电南瑞
        新能源发电：
        光伏：电价政策基本符合预期，竞价之下全国光伏规模发展稳中求进，国内需求集中在下半年启动，产业链供给或面临偏紧情况。2019年4月30日，发改委发布《关于完善光伏上网电价机制有关问题的通知》（以下称《通知》）。本次《通知》表示光伏地面电站电价从标杆电价改为指导电价，参与竞争性配置的地面电站上网电价不得超过指导电价。本次I类、II类、III类资源区电价分别为0.40、0.45、0.55元/kwh。“自发自用、余量上网”工商业分布式项目补贴标准降至0.1元/kwh，而且0.1元/kwh也为光伏竞价政策下的补贴上限，竞价项目的补贴标准不准超过0.1元/kwh。以补贴竞价总补贴为22.5亿元测算，全年竞价项目规模有望在27-37GW。户用项目的补贴标准为0.18元/kwh，预计有3.5GW。2019年全年光伏装机有望维持在35-45GW，保持稳中求进。同时国内需求或将全部集中在下半年，需求集中释放或将导致产业链在部分时间节点面临供给偏紧的情况。建议关注光伏单晶环节龙头隆基股份，多晶硅料和电池片龙头通威股份和户用光伏龙头正泰电器。
        风电：一季度风电新增装机4.78GW，同比增长21.3%，弃风限电率持续改善。4月29日，国家能源局公布《2019年一季度风电并网运行情况》。根据国家能源局数据，2019年一季度全国新增装机容量为4.78GW，同比增长21.3%，其中海上风电新增0.12GW。截至2019年3月底，累计并网容量达到189GW。分区域来看，华中地区依旧是装机的主要地区，2019年Q1新增装机为1.46GW，同比增长22.69%；而东北地区装机增速最快，新增装机0.25GW，同比增长212.5%；随着广东海上风电的兴起，南方地区风电装机开始提速，2019年Q1新增装机0.71GW，同比增长129%。2019年Q1全国弃风限电率为4%，同比下降4.5个百分点，其中新疆弃风限电率降至15.2%，甘肃降至9.5%，内蒙古降至7.4%。建议关注风机龙头企业金风科技，风塔龙头天顺风能。
        新能源汽车：  一季报披露完毕，各环节龙头业绩高增，5月新能源汽车排产预计将继续维持高位，二季度将继续抢装保持高景气。其中宁德时代表现最为突出，显示超强的产业链议价能力，营收净利高增以外，净营运资本为负，大量挤占上下游货款。尽管隔膜环节降价压力最大，恩捷出货高增仍维持高速增长。当升、新宙邦均实现同比50%以上的增长，仅璞泰来受同期价格、成本影响仅小幅增长，随着新增产能释放，业绩增速有望逐季抬升。中游的技术迭代和下游供给优化将是长周期投资主线，两者是驱动产业发展的根本。继续推荐恩捷股份、当升科技、新宙邦、璞泰来、宏发股份、宁德时代、亿纬锂能。
        电力设备：国网二季度重点部署泛在电力物联网建设等工作：近日国网召开季度工作会议，重点部署扎实推进泛在电力物联网建设等工作。结合近期北京、天津等多网省公司领导对“泛在电力物联网”建设的积极响应，我们认为各网省公司响应国网总部号召较为迅速，泛在电力物联网的落实正稳步推进，总实施规划落地在即，再度提升市场关注度。作为实现电力系统各环节万物互联、人机交互，具有状态全面感知等特征的智慧服务系统，泛在电力物联网由国网层面统一推动，有望加速推进相关企业的业务拓展，重点关注软件层：岷江水电、国电南瑞、远光软件；硬件层：金智科技、海兴电力、林洋能源等。
        风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。