天风证券-信用债市场周报：如何关注财务报表质量？-190505

《天风证券-信用债市场周报：如何关注财务报表质量？-190505（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-信用债市场周报：如何关注财务报表质量？-190505（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        综合审计意见和年报问询函的情况来看，民营企业财务报告质量弱于国企财务报告质量，而在行业中，有色金属、房地产、化工等行业的上市公司收到非无保留意见或者问询函的数量更多。  
        财务会计报表审计和交易所财务报表问询函均在一定程度上作为对会计报表质量进行监督、检查与控制的重要手段，为会计报表质量提供保障。财务报表造假事件使得财务报表的可信度下降，投资者依赖质量存疑的财务报表信息做出的经济决策可能最终导致投资损失。投资者可以结合审计报告意见和交易所年报问询涵的情况，辅助财务报表分析，加强对于财务报表质量的关注。  
        本周共有5家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整。3家发行人（上海世茂股份有限公司、东方财富信息股份有限公司、北京住总集团有限责任公司）评级上调，2家发行人（中信国安集团有限公司、北讯集团股份有限公司）评级下调。本周无评级一次性下调超过一级的发行主体。  
        一级市场：本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约834.4亿元，总发行量较前一周大幅下降，偿还规模约900.6亿元，净融资额约-66.3亿元；其中，城投债（中债标准）无发行，偿还规模约376.36亿元，净融资额约-376.36亿元。  
        二级市场：利率品现券收益率整体下行。信用债收益率变化不一。信用利差整体以上行为主，略有波动。各类信用等级利差变化不一，波动较小。交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度有所下降，企业债净价上涨家数小于下跌家数，公司债净价上涨家数小于下跌家数。  
        风险提示：财务报表质量风险，公司持续经营风险