天风证券-通信行业周报：19Q1移动互联网流量持续高速增长，中移动实现固网侧用户反超-190505

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        本周行业重要趋势：
        工信部发布  19Q1  通信、软件业经济运行情况，移动互联网累计流量同比增  长  129.1%：据《2019  年  1-3  月通信业经济运行情况》显示，电信业务收入增速继续放缓，同比增长  1.0%，增速同比回落  4.1  个百分点，较  1-2  月回  落  0.9  个百分点。固定通信业务在电信业务收入占比稳步提升，数据及互联网业务成为电信业务收入增长的主要拉动力。以  及《2019  年一季度软件业经济运行情况》显示，2019  年一季度，我国软件业完成软件业务收入增长稳中有升，同比增长  14.4%。基于云计算、大数据技术的新一代信息化更新投入持续快速增长，云服务、大数据服务收入分别增长  15.4%和  20.7%，高出全行业收入增速  1  个和  6.3  个百分点。
        三大运营商  19Q1  财报出炉，中移动实现固网侧超车：在营收方面，三大运营商均呈现不同程度下滑，中国移动、中国电信、中国联通  19Q1  同比分别下滑  0.3%、0.5%、2.39%。在利润方面，中国移动股东应占利润同比下滑  8.3%；中国电信公司股东应占利润同比增长  4.5%；中国联通公司权益持有者应占盈利同比增长  22.3%。在用户数量方面，中国移动移动侧仍旧保持领先优势，并且在固网侧实现反超，截至一季度，中国移动有线宽带用户较中国电信多了  0.19  亿户。
        本周投资观点：
        一、2019  年运营商  5G  投资启动，整体资本开支计划触底回升，产业链有望迎来景气周期。未来行业催化剂较多，牌照、设备招投标、各地建设规划等有望对  5G  板块形成持续拉动。我们维持板块后续震荡向上的判断，短期建议关注有业绩支撑和低估值的优  质  5  G  标的，短期运营商创新大会强调5G  应用，同时云计算巨头业绩靓丽带动行业情绪，建议积极关注视频会议和云计算板块的相关标的（亿联网络、光环新网等  ）：
        （1）重点关注设备商：中兴通讯（禁令解除后业务迅速恢复，预计  19年  54.03  亿利润，20  倍）、烽  火  通  信；
        （2）关  注天线射频：沪电股份（天风电子联合覆盖）、世  嘉  科  技、深  南电  路、生益科技、通宇通讯（A  股天线龙头）、华正新材。建议关注：武汉凡谷、东山精密（电子团队覆盖）等  ；
        （3）关注基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G  智慧路灯）、三维通信（微信生态圈与  5G  小基站）、中  嘉  博  创（站址运营）、中  通  服（港股  ）等；
        （4）关  注光模块：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G  重要突破）、剑桥科技、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、新易盛、太辰光等；
        二  、、非  5G  板块受贸易战影响有限，建议重点关注低估值、高成长、符合新经济大方向标的的投资机会：
        （1）统一通信龙头：亿  联  网  络（预计  19  年  10.95  亿利润，24  倍）；
        （2）IDC  龙头：光  环  新  网（预计  19  年  9.6  亿利润，28  倍）；
          (3）物联网龙头：移  为  通  信（预计  19  年  1.76  亿利润，  36  倍）、拓  邦  股份（预计  19  年  3.1  亿利润，21  倍）、和  而  泰等；
        （4）专网通信：海  能  达（预计  19  年  7.2  亿利润，28  倍）；（5）二线设备龙头：星  网  锐  捷（预计  19  年  6.9  亿利润，18  倍  ）。
        风险提  示：5G  产业和商用进度低于预期，贸易战超预期风险。