东吴证券-电力设备与新能源行业周报：光伏电价政策落定旺季在即，工控Q1正增长好于预期-190503

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        本周电力设备和新能源板块下跌  2.55%，表现弱于大盘。核电跌  1.5%，发电设备跌  2.31%，光伏跌  2.59%，一次设备跌  2.63%，二次设备跌  2.75%，工控自动化跌  3.08%，风电跌  3.2%，锂电池跌  3.33%，新能源汽车跌  4.84%。涨幅前五为金利华电、涪陵电力、天际股份、海陆重工、众业达；跌幅前五为天翔环境、摩恩电气、光一科技、科融环境、国电南自。
        行业层面：电动车：美国  4  月新能源车销  2.1  万辆，同比增长  8%；特斯拉  1  季度总营收为  45.41  亿美元，同比增长33%，环比下降  37.16%，调整后每股亏损  2.90  美元；1  季度交付  6.3  万辆电动车，预计  2  季度恢复至  9-10。并宣布将发行  272  万股股票(预计总价值  6.5  亿美元)，以及总额为  13.5  亿美元票据，其中马斯克有意以公开发行价认购其中  1000  万美元股票。新能源：发改委公布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》；内蒙等地下发平价项目报送通知，至少  15  省开展工作。工控&电力设备：中国  4  月官方制造业  PMI50.1，仍在荣枯线以上；工控网数据显示，工控  Q1  增速为  1.7%，其中  OEM  和项目型市场分别为-3.7%和  5.8%。
        公司层面：隆基股份：2018  年报，营收  219.88  亿元（+34.38%），归母净利润  25.58  亿元（-28.24%）；2019  年一季报，营收  57.1  亿元（+64.56%），归母净利润  5.71  亿元（+41.49%），扣非净利润  4.96  亿元（+81.02%）。宏发股份：2019  年一季报，营收  16.25  亿元（+1.82%），归母净利润  1.57  亿元（-5.61%）。国电南瑞：2018  年报，营收  285.40亿元（+17.96%），归母净利润  41.62  亿元（+28.44%）；2019  年一季报，营收  37.51  亿元（-2.41%），归母净利润  0.77亿元（-18.81%）。比亚迪：2019  年一季报，营收  303.04  亿元（+22.5%），归母净利润  7.5  亿元（+631.98%），扣非净利润  4.12  亿元（225.4%）。福莱特：2018  年报，营收  30.4  亿元（+2.2%），归母净利润  4.22  亿元（+4.0%）。亿纬锂能：2018  年报，营收  43.51  亿元（+45.9%），归母净利润  5.71  亿元（+41.49%），扣非净利润  4.96  亿元（+81.02%）；2019  年一季报，营收  10.98  亿元（+60.49%），归母净利润  2  亿元（+169.81%）。天齐锂业：2019  年一季报，营收13.37  亿元（-19.89%），归母净利润  1.11  亿元（-83.14%），扣非净利润  0.82  亿元（-88.14%）。恩捷股份：2019  年一季报，营收  6.56  亿元（+52.33%），归母净利润  2.12  亿元（+164.89%），扣非净利润  1.8  亿元。平高电气：2019  年一季度报，营收  13.6  亿元，同比  15.19%，归母净利润  0.25  亿元，扣非净利润  0.18  亿元，同比扭亏。
        投资策略：继  3  月  PMI50.5%，4  月  50.1  持续位于荣枯线上，龙头工控企业  3  月开始订单明显好转，工控去年  Q1-4增速为  12/9/4/0%，今年  Q1  增长  1.7%超出预期，OEM  市场降幅收窄、项目型市场进一步向好，强烈看好工控龙头；11  月光伏政策历史拐点，风光建设管理办法征求意见，光伏指导电价通知  4  月  30  日出台，光伏平价项目申报预计超预期，光伏国内  45-50GW  有保障，海外需求预计  80GW+，全球  125GW+，价格已经企稳略升，3Q  旺季看好光伏龙头，风电今年抢装，零部件毛利率回升，整机待拐点；19  年补贴政策落定，乘用车两极分化，产业链重新议价，3  月销  12.6  万辆，同增  85.4%，过渡期抢装但不是很明显，预计全年销量  170  万辆，同增  30%+，80GWh，同增  40%+，全球电动化如火如荼，优先布局毛利率见底的全球龙头；泛在电力物联网是今年国网战略重点，总体规划待落地，国企改革受关注，国网龙头值推荐。
        重点推荐标的：汇川技术（通用变频/伺服提前复苏、动力总成布局成效初现、收购增厚）、通威股份（光伏淡季价格见底  3Q  回升、硅料和  PERC  电池龙头）、璞泰来（数码负极龙头进军动力、负极和石墨化产能待释放）、隆基股份（光伏淡季价格见底  3Q  回升、单晶硅片和组件全球龙头）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、通用继电器有望复苏）、正泰电器（经济复苏低压电器龙头受益、光伏运营和  EPC  稳健）、宁德时代（动力电池全球龙头、三元电池供不应求）、国电南瑞（电网自动化和特高压直流龙头、受益泛在电力物联网）、星源材质（干法全球龙头、湿法开始上量）、新宙邦（电解液涨价龙头受益、半导体材料放量）；建议关注：麦格米特、欣旺达、ST  新梅、阳光电源、福莱特、比亚迪、捷佳伟创、天赐材料、国轩高科、亿纬锂能、多氟多、迈为股份、当升科技、天齐锂业、金风科技、泰胜风能、杉杉股份、恩捷股份、天顺风能、平高电气、许继电气、三花智控、林洋能源等。
          风险提示：投资增速下滑，政策不达预期