民生证券-高频数据观察：经济动能瑕瑜互见-190506

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        报告摘要：        
        春夏之间，陈粮将要吃完，庄稼还没成熟，正是青黄不接的时候。  
        国内经济：春夏之间，正是青黄不接的时候    
        陈粮将要吃完：楼市"小阳春"之下，4月商品房销售仍保持较高增速，土地市场也有所回暖，但419政治局会议重申"房住不炒"，房地产高景气或难持续。  
        庄稼还没成熟：4月汽车销售仍然不佳，发电耗煤增速再度转负，表明工业生产扩张有所放缓。  
        丰收有待三季度：4月BDI指数从不到700点快速上升至1000点上方，验证我们提出的"全球贸易最阴暗时刻已过"的判断。工业品价格继续回升，利好企业利润回暖，我们维持三季度内生动能企稳判断。  
        海外热点：美联储货币政策维持观望，美国基建计划达成初步共识    
        美联储5月议息会议按兵不动，并称对于未来如何调整将保持耐心，较市场预期略显鹰派。美国4月非农就业大超市场预期，建筑业、商业服务、教育医疗、休闲住宿等行业新增就业较多。失业率3.6%，为1969年以来的新低。平均时薪同比3.2%，略低于市场预期。美国总统特朗普与民主党领袖于4月30日同意花费2万亿美元重建基础设施，但实施细节尚未确定。  
        风险提示：    
        逆周期调节不及预期，经济超预期导致美联储转向"鹰派"。