国金证券-2019年5月QDII基金投资策略报告：积极把握机会，增强组合弹性-190501

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        基本结论
        今年内全球经济仍将面临不确定性，但已有部分积极信号出现。IMF  于  4  月发布的最新一期《世界经济展望报告》中再次调降了  2019  年全球经济增速预期至  3.3%，但导致经济增速下调的因素目前已出现朝着积极方向转变的迹象：中国  2019  年的经济增速预期上调了  0.1  个百分点至  6.3%，是主要经济体中唯一上调的国家，也是世界前五大经济体中增幅预测最高者，原因在于中美贸易战并未进一步升级，且中国政府适时采取积极的财政政策和稳健的货币政策从而令经济短期企稳；IMF  预计美国今年的  GDP  增速将放缓  0.2个百分点至  2.3%，但将其  2020  年的增速预期上调了  0.1  个点至  1.9%，体现了中美两大经济体仍保持着稳健和韧性。世界主要货币当局政策转向边际宽松的趋势愈发明朗。美联储释放出加息暂停、缩表早于预期终止的信号；欧央行行长表示如有需要则欧央行可能再次推迟加息。在国际经济增速放缓与货币政策放松的“拉锯战”期间，各大类资产市场将在波动中蕴藏机会。
        就  5  月的  QDII投资而言，我们更看好以纳指为代表的美股表现，因其有望受到宏观基本面与企业盈利双重超预期的利好支撑，中美贸易前景也越发明朗，建议优选具有高科技、高成长性的广发纳斯达克  100(270042)。新兴市场方面因国内经济有企稳迹象但  A  股受情绪面主导接连回调，短期内趋势性机会可能不大，主要围绕中资股一季报行情带来的板块轮动机会，建议适度降低港股配置比例，优选风格更为灵活、给予基金经理发挥空间的主动管理型国富大中华精选(000934)。随着加息暂停而开始走低的住房抵押贷款利率利好美国楼市，叠加美国经济大环境有望转暖推升租金的预期，REITs  在具备中长期配置价值的同时亦可期待其短期进攻性，推荐上投摩根富时REITs(005613)。能源价格则受国际原油市场供需偏紧格局的持续支撑，预计上半年基本无大幅下滑预期，推荐跟踪油价更为紧密的  FOF  型国泰大宗商品(160216)。债市方面，随着全球主要央行立场转鸽令流动性边际宽松、中国启动逆周期调控使得宽信用效果逐渐显现、基本面得以企稳，中资美元债利差走阔空间有限，且其当前仍然具备估值优势，推荐规模最大且各阶段业绩领先的博时亚洲票息(050030)。