南华期货-期权周报：市场短期震荡，买入鹰式组合-210815

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金融期权方面，50ETF期权成交活跃度有所回升，上周日均成交量为262.08万张，较前周三上升12.49%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.86，相对前周有一定下降，现高于历史均值水平。

上周认沽认购持仓比为0.66，较前周略有上升，该指标处于历史较低水平。

综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为偏悲观。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交192.74万张，日均持仓量212.70万张；沪深300股指期权日均成交13.35万手，日均持仓量20.59万手；嘉实300ETF期权日均成交27.28万张，日均持仓量38.38万张，成交活跃度总体有一定上升。

综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为中性。

波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率15.01%，较一周前下降0.62%。

50ETF期权隐含波动率16.97%，较一周前上涨0.01%。

历史波动率与隐含波动率差值开始收敛，期权定价仍处于偏低水平。

南华50ETF期权波动率指数是21.59，南华沪深300期权波动率指数是21.62，与前一周相比，南华期权波动率指数有所下降，股市弱势反弹，市场恐慌抛售情绪减弱。

我们再看波动率期限结构，当前金融期权远月隐含波动率均明显高于近月隐含波动率，表明多数市场参与者预期短期股市价格波动将平稳。

预期股市短期维持区间震荡走势，反转概率较小，建议投资者继续持有近月认购期权熊市价差策略，并构建次近月买入鹰式策略。

商品期权方面，截止8月7日当周数据来看，大部分的商品期权标的经历了主力换月，主要为9月合约换到22年1月合约。

因此会因大量行权或者平仓，导致期权的持仓断崖式下跌，这也是较为正常的现象。

另外，我们明显发现，在期权标的大部分换到次年1月的远月合约之后，期权的隐含波动率变动也逐渐平稳，日度波动较小。

从周五数据来看，全商品类期权波动率变动幅度都较小，变动未超过10%。