建信期货-铜锌日报-190506

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        行情回顾与操作建议
        五一节日期间,空头偷袭LME金属市场。铜锌盘中一度重挫，假日期间欧洲、美国相继公布重要经济数据，且有美联储议息会议，铜锌的走势主要是由宏观面导致。从国内4月30日收盘后，外盘LME铜跌幅2.19%至6243，COMEX铜跌幅2.12%至282.2，LME锌跌幅0.5%至2769.5
        具体走势是，4月30日国内收盘后，由于欧元区一季度GDP季环比初值为0.4%，高于预期的0.3%，同比初值为1.2%，高于预期的1.1%，欧元得到小幅提振，美元遭遇抛售，前期强势美元压制的金属多头获得喘息时间，4月30日收盘后，外盘铜锌走高，锌多头反扑力度大于铜，锌一度涨幅达到2.22%，而铜涨幅仅1.23%。
        5月1日北京时间19:00（伦敦时间12:00），LME铜锌同时开启大跌模式，而在此之前主要数据仅公布英国4月制造业PMI，小于前置，但依旧处于荣枯平衡线上方，对市场的影响不会这么大，主要下跌原因应该是来自于即将公布的美国ISM制造业指数以及美联储利率决议，市场抢跑导致有色金属集体重挫，美国ISM制造业指数下跌至52.84，为2016年10月以来最低，进口指数49.8，较前值51.1回落1.3个百分点，是连续扩张26个月后首度萎缩，也是2017年1月以来首次跌破50荣枯线。出口新订单49.5，较3月前值51.7回落2.2个百分点，是连续扩张37个月后首度萎缩，也是2016年2月以来首次跌破50荣枯线，当时录得46.4。新订单指数51.7，较3月前值57.4大幅回落5.7个百分点，连续扩张40个月，但创2018年12月以来最低；生产指数52.3，较前值55.8回落3.5个百分点，连续扩张32个月，但创2016年8月以来最低；4月美国ISM制造业数据表明，出口指数三年来首次萎缩、进口指数两年来首次萎缩，特朗普政府的贸易政策在影响美国工厂。新订单指数跌至2016年以来最差，代表需求疲软；美国制造业数据公布后美元下滑，LME金属继续下跌。在北京时间5月2日02:00，美联储公布利率决议，维持利率不变，美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，预计通胀随着时间进展保持在2%；部分临时性因素可能会影响到通胀。美联储对目前的政策感到满意，可能会在较长一段时间内保持利率稳定。这一言论可能粉碎了美联储未来可能降息的希望，美元指数大幅上涨，小时涨幅达0.35%，有色金属加速下挫，铜锌弱势走势一直持续到5月2日，5月1-2日伦铜、锌均收出两个大阴线，累计跌幅分别为4%、3%
        5月3日美国公布4月非农就业数据，4月非农就业人口大幅增加26.3万，预期增加19.0万人，前值增加19.6万人。美国4月份失业率大跌至3.6%，预期为3.8%，前值为3.8%。报告还称，美国4月平均每小时薪资月率增长0.2%，预期增长0.3%，前值修正为增长0.2%；美国4月平均每小时薪资年率增长3.2%，预期增长3.3%，前值增长3.2%，美国4月劳动参与率降至62.8%，前值63.0%。数据出炉之后，美元冲高回落，虽然整体就业数字强劲，但平均时薪仍然没有太多通货膨胀，而且失业率大降一部分原因是部分人拖累就业市场，非农数据没有给美元提供新的刺激，也不会改变美联储按兵不动的预期，随着数据的公布，美元多头平仓，美元走弱，有色金属普遍反弹，其中铜涨1.1%至6243，锌涨幅1.11%至2769.5。
        节后走势展望：短期铜锌的主要空头来源于强势美元，正如节前周报中提及强势美元不仅源于美国自身经济韧性超预期，还有一部分原因是海外经济不景气推动，欧洲经济龙头有失速风险，日本经济也难有起色，中国经济在经过一季度良好开局后经济政策有边际收紧预期，相比之下美国经济再现一枝独秀，美元上行趋势短期难以证伪，宏观面的利空打压短期仍将持续。
        基本面方面，今年铜矿供应偏紧，而中国的废铜进口政策持续收紧，且国内冶炼厂正值检修期，供应端偏紧，且国内贸易商在节前抛货换现，节后抛售压力会减轻，预计供应端会对铜价有支撑。而锌低库存风险一直持续，LME市场的现货升水也回升至100美元/吨，国内冶炼产能释放仍需等待，从节日间LME锌价走势也能看出锌强劲基本面对宏观面利空的对冲作用十分强大。
        策略方面，依据假日期间外盘跌幅，预计国内沪铜1906补跌2.1%以47900开盘，而ZN1906补跌0.5%以21700开盘。不过铜基本面偏强但宏观面承压，预计节后铜在47900附近呈震荡走势，难有趋势性行情。而锌基本面强势略大于宏观面利空，而且当前锌价处于4月底部抬升阶段，预计锌价在低开后会震荡走强，建议逢低买入ZN1906，止损设21200.