信达期货-钢矿5月报：限产风又起，5月份钢价预计先抑后扬-190505

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        螺纹钢：5月份，唐山、邯郸限产趋严，钢材尤其是热卷产量影响较大，供给预计将出现较大幅度回落；需求端，在各项利好政策的刺激下，需求出现超预期后螺纹钢表观需求已边际走弱，但是对于中长期的需求存在较大不确定性，在基建加力提效以及其他需求回升的带动下存量需求或能保持一段时间的韧性，主要关注微观数据库存层面的变化。限产趋严后产量的下降对冲需求边际下滑，螺纹钢目前仍处于去库存阶段，价格下跌幅度受贴水限制，在基差深度贴水以及限产预期情况下，期货向下空间有限，螺纹钢价格预计先欲后仰，将以震荡为主。操作建议：RB1910空单持有。
        热卷：热卷方面限产带来的影响大于螺纹钢，产量预计下降幅度较大，价格有望强于螺纹钢。操作建议：做多卷螺差。
        铁矿石：澳洲矿发运量恢复正常水平后，铁矿石供给暂时有所缓解；另一方面，唐山限产比例增加，铁矿石需求面临走弱，钢厂库存得到一定程度补充，短期内铁矿石基本面矛盾缓和。但是，由溃坝事故以及飓风导致的铁矿石供给缺口在较长时期内仍然无法弥补，并且库存总体上处于低位，钢厂高利润情况下的刚性需求依然强劲，铁矿石中长期供需保持偏紧格局。因此，铁矿石价格中长期依然维持上行态势，短期内或面临调整。操作建议：等待做多。
        策略建议：RB1910、HC1910空单持有、做多卷螺差。
        关注因素：环保限产执行力度；库存去化速度；地产新开工情况；国外矿山发货情况；钢厂补库力度。