大有期货-煤炭期货月度分析报告：市场矛盾不突出，煤炭期价震荡运行-190505

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        摘要：  
        高炉复工，原料需求有支撑：3月中旬以来，下游钢厂高炉逐渐复工，对原料需求形成支撑。但下游钢材需求没有突出表现的情况下，钢铁产量提升反而会压制钢价，下游需求情况仍是黑色产业链定价的核心因素，原料价格跟随成材价格波动。  
        电厂进入淡季，供需矛盾不突出：5月份电厂发电进入淡季，日耗可能维持低位，但在供给侧改革的大背景下，产量回升速度较慢，供需矛盾很难激化，较高的港口库存是电煤价格的不确定因素。  
        综合来看，国内钢价高位盘整，焦企心态好转，提涨声音渐增，但考虑到当前焦炭社会库存压力短期内焦炭提涨有难度，预计5月份国内焦炭市场以盘整待涨为主。焦煤和动力煤价格预计也都以震荡为主。期货价格方面，预计焦炭1909合约、焦煤1909合约、动力煤1909合约分别在1950-2150元/吨和1300-1400元/吨、600-630元/吨之间震荡运行。  
        风险提示：宏观数据指标下跌超预期；下游需求超预期；国家出面调控国内煤炭供应、国家放宽进口煤政策限制等。