国盛证券-盛视早参-190506

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        大盘策略
        4月PMI增速下滑，A股阶段性走势不明朗
        五一节前一周只有两个交易日。大盘先跌后涨，跌幅有所放缓。最终上证微跌0.26%，报收在3078.34（具体收盘点位见《主要市场指数表》）。两市成交11424亿，经换算后，环比量能有所放大。
        板块方面，出现明显分化走势。前期领跌大盘的工程基建、资源及消费等传统行业板块跌势趋缓，但一直表现比较抗跌的三大主流品种（科网创新、5G、券商）却大幅下跌。科网题材股与传统周期股轮番下跌，显示热点切换不成功，市场出现整体回调迹象。
        消息面上，官方公布的4月PMI数据50.1，虽还在荣枯线之上，但相比3月份50.5出现明显下滑。显示经济走势比较反复，是否已回稳还需要进一步观察。
        回顾本轮行情，由于节前最后两周的持续下跌，使得4月份收出阴线，这也终止了今年以来的持续月阳线。导致出现这种情况的原因，并非基本面出现特别变化，主要是市场预期发生了微妙的变化。前期是在经济增速下行情况下，预期"政策会逆周期调节"；目前则是在经济走势出现好转迹象时，市场忧虑"政策是否会退档"。因此，在盘面表现出"利好兑现是利空"的效应。再加上跨境资金监管的加强等突发消息干扰，使得近期大盘出现持续性回调。相比春节前后，目前市场对经济及政策的走势预期更加不明朗。因此，在操作上，我们继续以平衡策略来应对目前大盘混沌格局。（投资顾问：刘晓彤，执业证书编号S0680618050001）