东方证券-餐饮旅游行业出境游月报：开年有升有降，港澳及韩国继续领跑-190505

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        最新一期数据显示：1）目的地数据：春节期间（1-2  月）港澳游维持高景气度，韩国游低基数高增长继续，日本游维持稳定增速，泰国游跌幅收窄。2）航空数据口径：三月四大航运营数据显示港澳台运输量同比增速提升，国际航班运输量增速维稳小幅收窄，中国商营航空公司国际航班订座量维持两位数增速。
        民航数据：
        中国民航信息网络：3  月份中国商营航空公司国际航班订座量82.31  万个，外国及地区航班订座量23.29  万个，分别同比增长11.86%/5.69%，商营航空公司国际航班订座量依旧保持高景气态势，外国及地区订座量增速收窄。
        中国民用航空局：2  月港澳台航线/国际航线运输量为101.5/597.3  万人，同比增长9.38%/13.60%，港澳台及国际航线运输量增速持续保持高景气，增速在原有基础上有所回落。
        四大航空公司：3  月航空公司经营情况显示，四大航国际航班载客量为496.53万人，同比增长14.61%，港澳台（地区）航班载客量为106.96  万人，同比增长21.78%。
        主要目的地情况：
        港澳台地区：
        1）香港：  2  月，香港游实现456.1  万人，同比增长3.67%，上月/去年同比增长34.76%/40.17%，1-2  月人次1010.4  万人，同比增长18.69%，香港游依旧维持高增速；
        2）澳门：2  月最新数据显示澳门游实现255.9  万人，同比增长11.89%，上月/去年同比增速29.90%/37.34%，1-2  月人次506.3  万人，同比增长20.13%，澳门游维持高增速；
        3）台湾：1  月份赴台旅游人次达23.90  万人，同比增9.31%，上月/去年同期同比增速-6.46%/14.49%，台湾游增速转正。
        亚洲地区：
        1）日本：2  月份日本游实现72.40  万人次，同比提升1.07%，上月/去年同期同比增长19.25%/40.71%，1-2  月人次147.8  万人，同比增长9.59%，日本游维持稳定增速；
        2）韩国：2  月份韩国游实现45.30  万人次，同比增长31.17%，上月/去年同期同比增长28.80%/-41.55%，  1-2  月人次84.6  万人，同比增长30.06%，韩国游低基数上高增长依旧；
        3）泰国：2  月份赴泰国旅游人次达到105.30  万人，同比减少12.29%，上月/去年同期同比增长10.31%/51.95%，1-2  月人次212.3  万人，同比减少2.19%，泰国游人次同比仍下降但跌幅收窄；
        4）其他：2  月最新数据显示赴新加坡旅游人数达33.40  万人，同比增长-8.90%，2  月澳大利亚游人数达11.60  万人，同比增长-3.01%。
        行业新闻：  （1）五一出境游热度大增：根据国家移民管理局，今年“五一”假期全国日均出入境旅客预计将达220  万人次/+5.9%，同程旅游数据显示，上海、北京、天津、武汉等地“五一”出境游需求较去年同期均有100%以上的增长，主要以泰国、越南、日本、新加坡等短线出境游为主；
        投资建议：18  年受业绩冲击叠加经济增速谨慎预期，出境游板块超跌显著，近期迎来板块估值修复窗口，出境游板块建议关注众信旅游(002707，未评级)、腾邦国际(300178，未评级)、凯撒旅游(000796，未评级)。
        风险提示：市场系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期、地缘政治、中美关系紧张、汇率波动。