天风证券-汽车行业点评：重卡，4月景气依旧，高基数下同比仅微降1%-190505

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        事件：根据第一商用车网数据，4  月重卡行业销量为  12.1  万辆，同比-1%，环比-19%。值得一提的是，去年  4  月销量是历史上  4  月中最高的，今年  4月同比仅微降  1%，是史上销量第二高的  4  月。1-4  月累计销量为  44.65  万辆，同比+0.1%。
        点评：
        4月重卡销量基本符合预  期：
        我们此前的预期是：4  月重卡销量同比区间将在[-8%,2%]内，最后  4  月实际销量同比-1%，在我们预期的范围内。
        对5月及19年全年的展望：
        目前重卡产业链潍柴、法士特等排产还是维持在较高水平。目前有部分地区国三重卡淘汰加速，当地新车销售中有很多都是国三替换的需求。我们认为随着蓝天保卫战的推进，在换车补贴+限行的双重作用下，更多的地区将出现国三换车潮，支撑  19  年销量，我们依然认为  19  年全年重卡销量能够维持在  100  万辆以上。
        重卡标的：
        潍柴动力一季报实现营收  452.1  亿元，同比增长  15.3%，归母净利润  25.9  亿元，同比增长  35.0%，扣非归母净利润  24.5  亿，同比增长  23.1%。公司利润最大来源母公司营收利润高增长。母公司一季度营收为  128.1  亿，同比增长25.8%；净利润为  21.4  亿，同比增长  37.5%。一方面受益于重卡的景气，另一  方  面  也  受  益  于  工  程  机  械  行  业  的  持  续  增  长  （  一  季  度  挖  掘  机  销  量  同  比  增  长24.5%，装载机销量同比增长  7.4%）。
        我们认为市场对潍柴发动机的认可度较高，重汽搭载潍柴发动机后，重汽的市场占有率会有所提升。
        继续推荐重卡发动机龙头【潍柴动力】，建议关注治理改善的【中国重汽  H】、排放标准升级受益标的【  威  孚  高  科  】。
        风险提示：宏观经济风险，运输结构变化风险