上海证券-金卡智能-300349-2018年年报及2019年一季报点评：业绩稳定增长，NB~IOT智能燃气表持续放量-190430

《上海证券-金卡智能-300349-2018年年报及2019年一季报点评：业绩稳定增长，NB~IOT智能燃气表持续放量-190430（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-金卡智能-300349-2018年年报及2019年一季报点评：业绩稳定增长，NB~IOT智能燃气表持续放量-190430（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        动态事项
        公司发布  2018  年年度报告，2018  年实现收入  20.40  亿元，yoy+20.88%；归母净利润  4.98  亿元，yoy+43.06%。
        公司发布  2019  年一季报,2019Q1  实现收入  4.46  亿元，yoy+18.13%；归母净利润  1.08  亿元，yoy+22.54%。
        事项点评
        ●产品升级和市场开拓促进业绩增长。公司  2018  年和  2019Q1  收入和利润均实现增长，2018  年净利率为  24.31%，2019Q1  为  23.98%，维持在高位。公司通过产品的升级和市场的开拓来实现业绩增长，2018  年物联网智能燃气实现收入  6.27  亿元，yoy+42.81%；子公司天信仪表实现收入8.31  亿元，yoy+22.43%。在市场开拓方面，除了传统优势市场外，公司在湖南和西南等地区均实现收入高增；海外市场开拓成效显著，海外收入  2961  万元，yoy+208.89%。
        ●NB-IOT  智能燃气表持续放量。未来趋势看，燃气消费的占比有望逐步提高。燃气公司有降本增效的诉求，以及各地政府政策的推动，物联网燃气表迎来发展机遇，NB-IOT  相对于其他技术优势明显，是目前发展最快的技术。2018年公司物联网智能燃气表销售239.9万台，确认收入6.27亿元，其中  NB-IOT  物联网表销售  53.8  万台，确认收入  1.42  亿元。2019年随着公司不断开拓新的城市燃气客户，NB-IOT  物联网表将迎来快速放量的阶段。我们判断随着  NB-IOT  物联网表的优势明显以及政策的推动，NB-IOT  物联网表市场潜力巨大，公司迎来发展机遇。
        投资建议。预测公司  2019/2020/2021  年销售收入为  25.11、30.57、36.51  亿元，归母净利润  5.83、7.27、9.06  亿元，  EPS  为  1.36、1.69、2.11元，对应的  PE  为  15.0、12.0、9.6  倍。首次覆盖，给予公司“谨慎增持”评级。
        风险提示:物联网燃气表推广低于预期。