西南证券-机械行业周报：业绩披露完毕，首推佳电股份，关注工程机械-190505

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        投资要点
        行业观点：业绩]  披露完毕，关注业绩超预期企业。截止  4  月底，机械板块年报和一季报业绩披露完毕，业绩表现靓丽，超预期个股预计  5  月将取得更好表现。佳电股份受益下游需求复苏，格局向好，业绩持续超预期，国企改革优质标的，四代核电优质标的，当前市值对应  2019  年仅  11.5  倍  PE，重点推荐。国内稳增长措施持续发力，带动工程机械销量增长超预期，2019Q1  挖机销量  74779台，同比增长  24.5%，表现靓丽，三一重工、恒立液压等龙头企业受益份额提升，业绩表现更加突出，值得关注。
        截至  5  月  5  日，机械板块  334  家上市公司  2018  年年度报告披露完毕，同比增长幅度达到  100%以上的共有  40  家。其中  186  家公司实现归母净利润同比增长，148  家公司归母净利润同比下降。2018  年归母净利润同比增速最高的五家公司为紫天科技、杰瑞股份、川润股份、建设机械、标准股份，同比增长分别为  1636%、808%、599%、572%、553%。兰石重装、南风股份、普丽盛、天翔环境、海源复材同比下降幅度最大，降幅分别为  16907%、3525%、2857%、2770%、2598%。
        截至  5  月  5  日，机械板块  334  家上市公司  2019  年  1  季度业绩报告披露完毕，其中  216  家公司实现归母净利润同比增长，118  家公司归母净利润同比下降。2019  年  1  季度归母净利润同比增速最高的五家公司为道森股份、凤形股份、中信重工、紫天科技、川润股份，同比增长分别为  1716%、1177%、1170%、1103%、991%。沈阳机床、天翔环境、新日恒力、航天晨光、达意隆同比下降幅度最大，降幅分别为  3647%、3101%、1204%、773%、589%。
        佳电股份：需求复苏业绩高增长，国企改革及核电优质标的。2018  年，公司实现营业收入  19.5  亿元，与去年同期相比增长  23%，实现归属于上市公司股东的净利润  2.8  亿元，与去年同期相比增长  131%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润  3.3  亿元，与去年同期相比增长  363%。2019  年  Q1  实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为  5.40  亿元、0.97  亿元、0.94  亿元，同比变化分别为+52%、+87%、+150%。
        三一重工：工程机械龙头，增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应，工程机械行业景气度较高，作为行业龙头企业，公司产品实力不断提升，业绩表现突出。2018  年实现营收  558  亿(+46%)，归母净利润  6,亿元(+192%)。2019Q1  营收  213  亿（+75%），归母净利润  32  亿元（+115%）。
        风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险。