东方证券-餐饮旅游行业周报：五一假期调整利好显著，中免两市内店开业-190505

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        板块周度表现：1）本周沪深  300  上涨  0.62%，创业板指下跌  2.05%，餐饮旅游（中信）指数下跌-1.00%（较沪深  300  的相对收益为-1.62%），在中信29  个子行业中排名第  15  位。其中分子板块来看，景区板块本周下跌  1.47%，旅行社板块下跌  0.54%，酒店板块下跌  1.12%，餐饮板块下跌  2.23%。2）估值来看，本周餐饮旅游板块的  PE（ttm）估值达到  31.48X，相比  8  年平均线（43.04X）和  5  年平均线（48.61X），目前板块估值正处于历史的较低区间。
        个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的  5  只个股为三湘印象、锦江股份、云南旅游、岭南控股、宋城演艺；本周西安旅游的换手率较高，西安旅游成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是三湘印象、号百控股、张家界、锦江股份、云南旅游。3）技术分析指标来看，本周  KD  值没有处于超卖区间的个股。VR值上，没有处在低价区间内的个股。本周板块个股的  MACD  值并无由正转负，无由负转正。
        行业要闻：（1）  “五一”假日期间全国国内旅游接待总人数  1.95  亿人次/+13.7%，实现旅游收入  1176.7  亿元/+16.1%(均为可比口径)。三亚/海口免税店销售同比增  40%/45%，黄山/峨眉山/三亚千古情/张家界同比增91.97%/54.74%/9.21%/72.97%（绝对额增速）;（2）中免集团旗下青岛、厦门市内免税店双店齐开。两家市内店均采用“店内买单，口岸提货”的模式，通过在口岸隔离区内设立专门提货点，为境外游客提供更为方便快捷的服务。两店经营涵盖香水、化妆品、太阳镜、手表、箱包等免税商品品类，引进包括雅诗兰黛、兰蔻、资生堂等国际知名品牌，为广大境外游客提供优质的商品和丰富的购物选择。
        A  股餐饮旅游类上市公司重要公告：1）首旅酒店：公司发布  2019  年一季度报告，实现营业收入  19.44  亿元，同比增长  0.99%；归属于母公司所有者的净利润为  0.74  亿元，同比增长-1.90%；EPS  0.08  元/股。2）三特索道：公司发布  2019  年一季度报告，实现营业收入  1.09  亿元，同比增长-1.04%；归属于母公司所有者的净利润为-0.39  亿元，同比增长-41.63%；EPS  -0.28  元/股。3）广州酒家：公司发布  2019  年一季度报告，实现营业收入  5.33  亿元，同比增长  19.79%；归属于母公司所有者的净利润为  0.46  亿元，同比增长17.93%；EPS  0.11  元/股。4）天目湖：公司发布  2019  年一季度报告，实现营业收入  0.89  亿元，同比增长-1.39%；归属于母公司所有者的净利润为  0.15亿元，同比增长-14.93%；EPS  0.13  元/股。
        本周建议组合：中国国旅、广州酒家、锦江股份、三特索道、黄山旅游。
        投资建议与投资标的
        本周为一季报密集发布区间，板块整体节前亦有小幅回调。展望后续板块投资，我们坚持之前观点:1）新一期  PMI  超预期，航空客运量亦稳步增长，酒店板块有望迎来β的机会，随着市场预期的回温，估值上有进一步上修的动力（详见我们从宏观角度出发的深度报告《再读酒店：低估值与边际改善下的新机》），推荐锦江股份、首旅酒店；2）市场的近期关注风格向价值+成长均衡转变，我们认为个股确定性较强的优质行业龙头配置价值仍突出，重点推荐中国国旅、广州酒家、宋城演艺；3）在门票继续降价的预期下，应重点关注经营成熟、业绩来源相对分散、受降价实质影响较小、但估值有所错杀的龙头景区公司（对于降价的影响，欢迎参考我们最新深度报告的定量测算《再读景区：优质资产的修复与动力增强》），推荐黄山旅游、中青旅业绩略低于预期后的低估值布局机会；4）相比其他依赖于单个自然资源公司可能面临的成长与估值瓶颈，另一类景区公司具备着外延拓展能力和多个景区运营能力，并已开始大力推进，有望随市场转暖进一步带来诉求和动力的提升，推荐天目湖、三特索道、建议关注峨眉山  A。
        风险提示：系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议