东证期货-PVC热点报告：事故再起，PVC易涨难跌-190502

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        ★陕西恒瑞投资集团电石炉发生烧伤事故  
        据陕西省神木市政府网站通报，5  月  2  日凌晨，神木市陕西恒瑞投资集团电石炉发生烧伤事故，造成  20  人不同程度烧伤。目前伤员已全部送往医院救治，但其中两人抢救无效死亡。
        ★电石价格或再度走强，PVC  易涨难跌  
        据了解该电石厂拥有电石产能  20  万吨/年，占全国在产电石产能的  0.6%。其电石主要供给当地  PVC  企业。按一吨  PVC  耗费电石1.5  吨计算，影响  PVC  产能  13  万吨/年，占比不足  1%，因此事故的直接影响可能并不会太大。不过陕西是我国第四大电石产区，18年电石产能占全国11%，该事故可能会引发新一轮的安全检查，可能会对当地一些小电石厂造成明显影响，从而利多电石价格。
        在月报《行情缺乏驱动，短期  PVC  或继续高位震荡》中，我们就曾说过，前期  PVC  大幅上涨，有一个重要推动力就是电石上涨带来的成本抬升。一旦电石价格因该事故再次上行，将彻底封死PVC的下跌空间，行情恐易涨难跌。
        ★投资建议  
        我们四月的月报标题是《行情缺乏驱动，短期  PVC  或继续高位震荡》。但显然该事故又为行情注入了新的驱动。目前来看上游频繁的事故或对  PVC  的供应产生较大的干扰，供应的低增速几乎已是定局。而需求端，在一季度宏观数据企稳的背景下，不排除后期出现走强的情况。特别是当前地产竣工仍较为低迷，一旦其走强或将明显拉动  PVC  的需求。我们继续维持  4  月月报中，V1909  长期看多的观点，并认为其有望触及前期  7,500  元/吨的高位，推荐投资者逢低买入。特别是本次事故很有可能会导致电石价格再次上涨，从而抬升  PVC  企业成本，封死  PVC  可能的下跌空间。这使得做多  PVC  的安全边际大大提高。
        ★风险提示  
        PVC  需求超预期下滑。