华泰期货-焦炭焦煤月报：焦化利润修复，焦煤有望重新打开向上空间-190505

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        焦炭、焦煤品种：月报摘要  
        行情回顾：4  月份以来，焦炭价格长期维持小幅波动，虽正值旺季，但焦炭高库存压制价格。焦企产能利用率维持高位，钢厂打压焦价，焦化利润收缩。本月中旬，钢厂高炉开工率回升，焦炭需求逐步回暖，焦企出货顺畅，在贸易商入场抄底配合下，月末主流市场焦炭提涨最终落地。而焦煤方面，近期政策频发且中旬山东进行海运阅兵，煤矿安全检查力度持续增加，部分煤种出现供应紧张情况。此外，部分大型煤矿落实“取消夜班”政策，也对煤价产生较强支撑，在焦化利润回暖的配合下，焦煤价格总体止跌企稳。
        后市展望：焦炭方面，目前焦炭仍处于供过于求格局，价格受高库存限制。焦企产量相对高位，库存前置。5  月河北高炉限产基本确定，届时焦炭刚性需求有所滑落。而目前焦化限产不及预期，产量虽有小幅滑落但总体仍维持高位。关注后期供需两端边际变动。
        焦煤方面，年初以来国内外矿山事故多发，煤矿安检力度的加强奠定了  2019  年焦煤将迎来“安监年”。近期在焦化利润回暖后，煤价止跌企稳，部分煤种相对短缺，进口煤政策暂时未见放开，支撑煤价。此外，05  合约即将交割或将有劣质煤抛售盘面，近弱远强。