中泰证券-社服行业五一小长假旅游综述：旅游收入破千亿，景区客流高增长-190505

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        投资要点          
        五一旅游数据靓丽，可比口径实现两位数增长。经文化和旅游部综合测算，2019年"五一"假日期间全国国内旅游接待总人数1.95亿人次，按可比口径增长13.7%；实现旅游收入1176.7亿元，按可比口径增长16.1%。
        核心景区旅游人次高增长。从目前已经公布数据的景区来看，主要景区今年五一接待旅客人次实现较快增长，主要受假期时间延长、大部分地区天气晴朗等因素利好。三亚南山四天接待游客6.62万人次、同增35%，华山景区接待游客11.25万人次、同增31%，乌镇接待游客30.44万人次、同增61.4%.,黄山接待游客11.23万人次、同增61.4%，西湖接待游客256.8万人次、同增19.3%。  
        旅游演艺表现不俗。三亚千古情四天合计接待游客14.71万人次，较去年五一期间（3天）增长9.2%，单日分别接待3.98/4.53/4.11/2.09万人次。桂林千古情平均每天接待3万人次，较平时增长40%以上。  
        免税持续高景气。五一期间，三亚免税店进店总人数86641人次、按同口径增长30.7%，实现销售额11843万元、增长40.0%。海口免税店购物总人数19737人次、按同口径对比增长39.8%；实现销售额3851万元、增长45.0%。此外，中免旗下厦门、青岛市内免税店双店开业。
        出境游热度不减，东南亚国家仍主流选项。根据国家移民管理局分析预测，今年"五一"假期全国日均出入境旅客达220万人次，同比增长5.9%。五一四天假期长度适中，对出境游消费刺激仍以东南亚国家为主。携程预计，今年五一出境跟团游前10名的目的地分别是泰国、日本、越南、中国台北、印度尼西亚、美国、俄罗斯、新加坡、意大利和菲律宾；出境自由行的前十目的地分别是中国香港、泰国、日本、新加坡、越南、马来西亚、印度尼西亚、中国台北、马尔代夫、菲律宾。根据香港旅游发展局数据统计，五一前三天内地访港游客83.98万人次（去年五一三天假期合计59.9万人次），增长41%。
        投资建议：五一小长假旅游数据整体表现靓丽，全国接待游客人次、旅游收入可比口径实现两位数增长，核心景区游客人次增长较快，免税板块维持高景气，旅游演艺表现不俗，出境游短期事件影响逐渐淡化，东南亚短线游热度较高。虽然五一假期在全年旅游收入中的占比较小，但良好的旅游数据有望提振市场信心。建议重点关注免税、酒店、出境游、旅游演艺板块，个股关注锦江股份、首旅酒店、众信旅游等。
        风险提示：自然灾害、重大疾病疫情等突发事件影响；旅游及消费数据不及预期；经济下滑。