东兴证券-港股策略周报：美国利率政策符合预期，关注中美谈判情况-190505

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        投资摘要：
        策略观点：此次货币政策会议后美联储公布维持现有的联邦基金利率不变，符合市场预期，且鲍威尔在会后声明中表示短期内未见有调整息率的空间，基本打消了下半年降息的可能性。此外，美联储还宣布了一项技术性调整措施，将银行保留在美联储的超额准备金利息（IOER）降低  0.05  个百分点，定为  2.35%。此前两次下调  IOER  都是与加息同步进行，而此次则是为了加强对有效联邦基金利率的控制，使其回归区间中位。
        进入五月，需重点关注中美谈判落地情况。此外，港股进入季报期，关注权重股腾讯  15  日发布季报情况。当前港股市场风格回归基本面，我们仍然坚持由下至上的配置思路，关注结构性行情，精选基本面扎实、后续成长性可观的标的。关注公用事业、大消费板块。看好博彩板块具有中场优势的标的，五一澳门订房情况较好，多间酒店出现满房。此外建议关注季报期业绩超预期且增长持续性较有保障的标的。
        行情回顾：恒生指数上涨  476.54  点，涨幅  1.6%，收  30081.55  点；恒生国企指数上涨  64.18  点，涨幅  0.6%，收  11575.05  点。中信港股通  29  个行业中，食品饮料（+5.3%）、家电（+3.8%）、餐饮旅游（+2.7%）板块涨幅前三，有色金属（-5.2%）、石油石化（-3.5%）、基础化工（-4.0%）板块跌幅前三。  
        估值与盈利：恒生指数  PE  为  11.7，低于均值  0.4。恒指  PB  为  1.4，低于均值  0.1。中信港股通行业分类下，食品饮料、医药、纺织服装行业  PE  达到历史最高值，国防军工、机械、轻工等行业  PE  值历史较低位。从  PB  方面来看，餐饮旅游、食品饮料、纺织服装达到历史最高值，计算机、传媒、军工行业  PB  值较低。从当前市场对各板块  2019  年的一致预期  EPS  来看，EPS  上调幅度前三为农林牧渔、食品饮料、建材，EPS  下调幅度前三是医药、有色金属、煤炭。
        市场情绪：恒指周成交额达到  1486.4  亿港元，较前一周下降  2406.7  亿港元。恒指下降的同时，全市场卖空比例达  19.4%，较前一周下降个  1.3  百分点。板块卖空比例占前三的是钢铁、有色金属、汽车，分别占比  39.3%、35.4%、26.7%。恒生  AH  股溢价指数较前一周下跌，为  124.51。外围市场情绪方面，VIX  指数由前一周的  12.73  上升至  12.81。
        港股通：港股通休市一周。
        风险提示：超预期政策，地缘政治风险，人民币大幅贬值。