东兴证券-宏观体制改革专题报告：财税精准调控稳实体，国企改革兼顾效率公平-190430

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        投资摘要：
        效率与公平并重、财富相对均衡将是我国市场经济发展的方向  
        近期中央出台了多项减税降费政策、加大对于中小微企业的定向信贷投入、以最大的诚意去促成中美贸易摩擦朝着利好的方向发展，这一系列的举措有效稳定了市场的信心和预期。
        脱贫攻坚带来了贫困地区农村居民人均可支配收入增长，表明我国更加重视经济增长带来的财富伦理问题，构建效率与公平并重、财富相对均衡的社会结构将是我国社会主义市场经济发展的应有之义。
        我国整个社会的边际消费倾向有望随着我国经济的发展而提升，内需在我国经济增长中将发挥关键性作用。
        财税政策精准调控发力实体经济  
        财税政策在我国的宏观调控中发挥着关键性的作用，尤其个体和企业对于税收都极为敏感，降低针对个体或者企业的直接税，都有利于调动个人和企业的生产积极性。
        当前我国收入分配仍极为不均衡，税收的差别调控职能有巨大的发挥空间。针对富裕群体和行业扩大税源和税基，例如开征遗产税可有效调节社会的畸形收入分配差距。
        针对弱势群体的生产和消费行为可实行低税率或者免税，尤其我国很多低收入家庭，从事低报酬的高劳动强度的服务行业，政府不仅应该实行低税率还应当发放适当的生活补贴券。  
        市场化激励模式有利于国企改革加速推进  
        在中美贸易战的大背景下，国企市场化改革将成为历史的必然选择，国有企业的市场化转型是我国迈向法治化市场经济的必由之路，有助于我国在国际贸易争端中夺回市场话语的主导权。
        国企市场化改革是我国体制改革的重要环节，对于重塑我国社会主义市场经济有着重要的现实意义，也有利于盘活我国庞大的优质人力资本。
        在中美贸易战的大背景下，我国央企混合所有制改革落地提速，尤其在以人力资本为主要优势的券商、基金、科研机构等事业单位将迎来战略增资的新机会。
        风险提示：国际政经环境复杂  改革落地进程或受阻