信达证券-有色行业：紫金矿业-190506

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        本周行业观点：金属价格继续下跌，我国镍市场将转为供过于求。
        1、  金属价格继续下跌。截至5  月3  日，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6180  美元/吨、1783.5  美元/吨、2867美元/吨、1880  美元/吨、19375  美元/吨、12170  美元/吨；较前一周分别变化-3.33%、-2.65%、-1.71%、-2.29%、-3.00%、-0.81%；黄金、白银价格分别为1278.55  美元/盎司和14.66  美元/盎司，较前一周分别变化-0.44%和-2.30%。
        2、  我国镍市场将转为供过于求。2019  年随着印尼镍矿出口配额以及镍矿品位的增加，我国镍矿供应将整体维持宽松。此外，国内环保影响逐渐消退，限制镍生铁产量因素也在减少。SMM  预计，2019  年我国原生镍供应增量大于需求增量，镍市场由短缺转为过剩，过剩量约2.38  万金属吨。
        3、  “六类”废铜转限制类实施方案重磅发布。4  月19  日举办的中国再生铜产业链高峰论坛对2019  年7  月1  日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策做出介绍。会议表明“废六类”进口批文申请条件和具体办理流程和目前所执行的《限制进口类可用作原料的固体废物环境保护管理规定》基本一致，并重申了只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口，并且固体废物进口许可证不得进行转让。
        4、  SMM  发布中国基本金属2019  年3  月产量数据。3  月，我国电解铜产量为75.11  万吨，同比增长5.28%；电解铝产量298.1  万吨，同比减少1.5%；原生铅产量为25.77  万吨，同比上升5.83%；精炼锌产量为45.21  万吨，同比增长1.39%；电解镍产量为1.28  万吨，同比增长4.77%。
        5、  风险提示：美联储加息力度超出市场预期；全球经济复苏进程缓慢；下游需求持续疲软；金属价格大幅度下滑。
        本期【卓越推】：紫金矿业（601899）。