德邦证券-债券周报：收益率震荡显著，需更关注基本面-190505

《德邦证券-债券周报：收益率震荡显著，需更关注基本面-190505（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-债券周报：收益率震荡显著，需更关注基本面-190505（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一级市场概况：这两周全市场共发行债券11914.94  亿元，其中实体企业信用债共发行3459.75  亿元。实体信用债中资本货物发行1431.26  亿元，占比41.37%；公用事业发行426.10  亿元，占比12.32%；运输业发行362.57  亿元，占比10.48%；能源业发行327.00  亿元，占比9.45%；材料行业发行257.00  亿元，占比7.43%；房地产行业发行238.60  亿元，占比6.90%。  AAA  评级的发行规模为2005.17  亿元，占比62.22%；AA+的发行规模为640.86  亿元，占比19.89%；AA  的发行规模为537.90  亿元，占比16.69%。地方国企发行最多，发行了2067.31  亿元，占比59.75%；中央国企发行了926.00  亿元，占比26.76%；民营企业发行了228.86亿元，占比6.62%；外商独资企业发行了177.07  亿元，占比5.12%。
        二级市场概况：这两周中国各类型债券收益率呈现出一定的震荡格局。10  年期国债收益率最终上升1.28BP  收于3.38%；其他信用债小幅涨跌互现。从期限利差看，中国10  年期和7  年期国债收益率继续倒挂。这两周各期限中票信用利差都小幅下降。货币市场方面，隔夜回购收于2.12%；7  天回购收于3.11%。这两周美国10  年期国债收益率小幅震荡收跌2.00BP  收于2.55%，中美两国利差83BP。
        央行投放流动性情况：这两周逆回购共到期3000  亿元，央行通过TMLF  投放2674亿元，最终净回笼326  亿元。下周没有到期情况。
        信用等级变动：这两周主体调低的企业有6  家，涉及到的债券25  只。这两周主体调高的企业有5  家，涉及到的债券有78  只。
        违约信息概况：这两周违约事件共有6  起，涉及到的企业有6  家，涉及到的债券有6  只：16  新控03、15  中信国安MTN001、18  北讯03、18  云中小债、17  奥马01、18  民生投资SCP004。
        国内外重点事件追踪：美联储议息会议决定既不加息也不降息；美国一季度宏观经济数据超出预期，我们认为主要是中国“抢出口”效应的退去，美国实际消费并不强劲；中国3  月PMI  数据为50.1，环比下降0.4，这表明一季度超出市场预期的宏观经济数据仍然有待验证；中国3  月工业企业利润有所好转，主要因为去年的低基数、价格的提升和重点行业利润的好转，当前高频数据显示生产仍有下行压力，利润好转是否可持续存疑；当前改革开放正在多个领域加码；央行官员表示货币政策以前没有放松，现在也不会加紧，表明央行货币政策不会明显转向。
        下周重点关注：周一关注中国财新服务业PMI  数据以及欧美服务业PMI  数据、周四关注中国CPI  和PPI  数据。
        风险提示：通胀的上行导致收益率上行和信用风险事件导致信用利差上行。