国联期货-PTA短纤月报：8月负反馈显现，对未来需求不悲观-210902

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导读：8月份，由于原油价格走弱，成本支撑弱化，聚酯产业链相关品种跟随下跌。

PTA在供需两个方面均有边际转弱的迹象，产量回升，聚酯端的需求下滑，PTA价格下跌，加工费明显受到压缩。

短纤工厂因生产亏损，主动降负保价，但并未阻止短纤价格下跌，短纤加工费水平却明显回升。

聚酯产业链依然处于产能扩张周期，PTA和聚酯的生产环节利润情况均不理想，在行业面临普遍亏损的情况下，工厂降负减产将影响产业链相关品种的供需状况，未必能带来价格上的提振，却可以改变利润分配。

原油价格进一步上涨的空间比较有限，反弹之后有望恢复下行，因此，上游价格上涨带来的成本推动作用将会减弱。

在利润环节普遍较低的情况下，价格涨跌受上游价格波动的影响较大。

我们认为，后期主导聚酯产业链品种价格的逻辑将从成本推动转变为需求拉动。

不过，目前市场对未来的终端需求预期较为悲观，认为今年旺季难旺。

我们认为传统旺季需求仍存，对未来需求并不悲观，PTA和短纤价格将会回升。

更靠近终端的短纤，在高估值被压缩之后，在聚酯产业链品种中的表现有望相对较好。