信达证券-通信行业周报：各国5G政策变化应密切关注，光模块市场将重新迎来增长-190506

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        本期内容提要:
        板块追踪：上周通信（申万）指数收于  2502.346，下跌  6.15%，沪深  300  指数上涨  0.62%，创业板指数下跌  2.05%。各申万一级行业中，有  6  个行业均呈现上涨趋势。从子板块来看，上周所有板块全部下跌。其中，增值运营服务板块下跌最多（-8.80%），运营商板块跌幅最小（-1.96%）。通信板块有  9  家公司上涨，4  家公司持平，96  家公司下跌。
        行业观点：5  月  2-3  日，美国联合了北约、欧盟、日本、韩国等  32  个国家代表，在捷克首都布拉格开了为期两天的  5G  安全准则讨论会。而中国及中国相关厂商未受邀请。各国代表从政策、安全、技术、经济四个方面阐述  5G  安全，并联合发布了  “布拉格提案”，并得出  “应该考虑到第三国政府影响供应商的整体风险”的结论。我们认为，此次达成的《布拉格提案》可能对中国通信设备商在海外市场的  5G  拓展有所影响，但由于目前的提案是非正式的，不具约束力的，部分参与国并未签署相关文件，因此应该密切关注相关事件的后续进展。目前，作为  5G领导者的华为在海外的拓展并未停滞，其  5G  合同总数达  40  份，其技术领先爱立信、诺基亚12  到  18  个月，仍具备较大优势。
        LightCounting  发布最新光通信市场预测报告，指出  2017-2018  年的全球光收发模块市场在经历连续两年的低于预期增长之后，2019  年极有可能将是又一个低增长的年份。但是，2020-2024年市场将恢复快速增长。主要原因是  1.    中国和美国有望达成贸易协定；2、5G  部署将按预期时间推进；3、下一代以太网模块，包括  2x200GbE,  4x100GbE  和  400GbE    将在  2020  年进入批量化阶段。LightCounting  还指出，北美主流互联网公司的数据中心（IDC）在进行下一代产品升级时，尚未形成统一的技术路线。谷歌使用的是  2x200GbE  SR8  和  FR8  收发器，Amazon计划部署  4x100G  DR4，Facebook  正在使用  100GbE  并计划下一步升级为  200GbE。我们认为，2019  年是光模块公司积蓄力量的一年，2020  年之后业绩将重回增长。而下一代数通光模块技术路线的不同将使得拥有完整产品线的龙头公司受益，建议关注中际旭创。
        风险因素：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险。