天风期货-玉米周报：期价持续颓势，玉米基本面变了吗？-210901

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核心驱动：1）短期：深加工方面，近期淀粉企业开机率持续回升，主要因季节性消费转好，带动淀粉加工利润较前期有所回升，但整体来看，企业仍为小幅亏损状态。

淀粉原料库存持续下滑，当前处于往年同期最低水平，短期内补库需求仍然支撑玉米现货价格。

饲料方面，小麦及稻谷的性价比优势仍然较高，玉米的饲料消费未见明显提振。

总体来说，玉米下游需求较以往相对较差。

短期来看，玉米期价仍然处于2450-2650区间内震荡运行。

2）长期：产区天气情况有利于新作玉米单产增加，各地春玉米陆续上市，玉米市场整体供应量阶段性增加。

而玉米渠道库存较前期有所下降，当前库存水平或低于去年同期，长期来看下游用粮企业或将在新作全面上市后进入补库阶段。

同时，根据预估的新作年度平衡，若玉米相对替代品价格偏高，则饲料需求仍有下滑空间，玉米价格或将呈震荡偏弱走势；若未出现玉米偏高于替代品价格的现象，新一年度期末库存较今年仍有一定下调空间，对玉米价格有所支撑。

操作建议：01合约下方维持2400-2450支撑位，建议观望。

风险提示：产区天气情况；政策调控情况。