宏源期货-8月PMI点评：需求大幅走低，PMI环比继续回落-210901

《宏源期货-8月PMI点评：需求大幅走低，PMI环比继续回落-210901（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宏源期货-8月PMI点评：需求大幅走低，PMI环比继续回落-210901（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2021年8月全国制造业PMI为50.1%，较7月继续回落0.3个百分点，PMI指数已经连续5个月回落。

8月PMI继续放缓。

8月制造业PMI指数为50.1，较5月回落0.3个百分点，已经连续5个月回落，并接近50的景气临界点，显示经济下行压力较大。

在不同类型制造业企业PMI中，出现明显分化，中小型企业PMI小幅回升，但大企业PMI下行幅度较大。

大中小型企业的PMI分别为50.3%、51.2%和48.2%，比上一月回升-1.4%、1.2%和0.4%。

我们认为大型企业可能受到限产等因素，导致回落速度较快。

需求回落幅度较大，是拉低PMI的主要因素。

需求端来看，8月新订单指数为49.6%，比7月回落1.3个百分点，为去年3月份以来首次跌入临界值以下，显示内需在加速回落。

8月新出口订单指数继续下行至46.7%，已经连续5个月下滑，并连续4个月处于临界值以下。

外需也在走弱，可能受到疫情加重、全球经济增长乏力等因素影响。

生产端小幅回升，行业分化严重。

8月生产指数为50.9%，比7月回落0.1个百分点，回落幅度收窄。

从行业指数来看，燃料加工、钢铁等高能耗行业生产指数继续低于临界值，主要受到环保限产政策的影响。

芯片短缺也影响汽车和家电等行业的生产。

需求减弱或导致企业累库。

库存大体上维持现状。

8月产成品库存指数环比上升0.1个百分点至47.7%。

原材料库存为47.7%，与上一个月持平。

我们认为，随着需求减弱，企业可能步入累库阶段。