银河国际-香港股市策略：陆股通，2018年10月以来首次录得资金净流出-190506

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          陆股通4月录得资金净流出人民币180亿元，这是自2018年10月以来首次录得月度净流出。    
        今年年初陆股通投资者主要买入的股票，都在4月成为了主要沽出目标。    
        4月陆股通沽出最多的前五大股票分别是五粮液（000858.CH）、贵州茅台（600519.CH）、美的集团（000333.CH）、格力电器（000651.CH）和海康威视（002415.CH）。    
        在4月，陆股通资金流入的板块仍然多样化，没有明显的偏好。买入最多的前五大股票分别为招商银行（600036.CH）、中国建筑（601668.CH）、分众传媒（002027.CH）、上汽（600104.CH）和中国国旅（601888.CH）。    
        相对而言，陆股通投资者在4月减持了必需消费品股。            
        2019年4月：陆股通自2018年10月以来首次录得净流出    
        在2019年的前两个月，陆股通的资金净流入强劲，超过人民币1,200亿元。3月的净流入量明显下降，仅为人民币43.6亿元。然后到4月，资金净流出人民币180亿元，这是自2018年10月以来的首次录得月度净流出。沪深300指数在4月仅上涨0.66％（经汇率调整），是年初至今最差的月度表现。然而，该指数年初至今仍上涨33％，而恒指则上涨16.9％（经汇率调整）。年初至今，陆股通累计资金净流入仍超过港股通的470％。    
        尽管录得资金净流出，但日均成交额继续增加    
        尽管陆股通从资金净流入转为净流出，但日均成交额继续增加，从3月的人民币550亿元增加到4月的人民币620亿元，亦远高于2月的人民币401亿元。    
        前几个月获资金流入的股份在4月成为主要抛售对象    
        在今年较早时候，白酒和家电板块的资金净流入最高，但这两个板块在4月录得最多资金净流出。五粮液、贵州茅台、美的和格力在4月成为资金净流出最高的前五大股票（图3和图11）。特别是，五粮液方面，北向投资者持股比例从3月底的9.69％下降至4月底的7.51％。    
        4月资金流的行业偏好仍多元化    
        4月的资金净流入模式与3月相似，即没有明确的行业偏好。4月录得最大资金净流入的前五大股份是招商银行、中国建筑、分众传媒、上汽和中国国旅（图2和图10）。    
        相对而言陆股通投资者减持必需消费品股    
        根据MSCI中国A股国际通指数（将于11月采用的版本，包括中型股），必需消费品股的权重环比增加了1.04个百分点至4月底的13.78％。然而，陆股通投资者的投资权重基本持平于23.43％（图18）。主要原因是五粮液、贵州茅台和伊利是4月陆股通投资者的主要沽售目标。