光大证券-纺织和服装行业周报18年及19Q1业绩总结：品牌服饰增速放缓，化妆品表现分化-190506

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        ◆周行情回顾及观点
        上周上证综指、深证成指、沪深  300  分别跌  0.26%、跌  1.09%、涨  0.62%，纺织服装板块跌  1.38%，其中纺织板块跌  1.62%、服装板块跌  1.23%。
        本周观点：纺服及化妆品公司陆续发布  18  年及  19  年一季度业绩情况，受终端零售疲软及  18Q4、19Q1  高基数影响，品牌服饰及化妆品公司业绩增速总体上看均有不同程度放缓，其中童装景气高、大众品牌服饰增长稳健等受影响较小；化妆品公司虽然所在行业景气，但由于竞争环境复杂而出现业绩表现分化；纺织制造板块受中美贸易摩擦影响业绩增速放缓，仍需关注后续进展，此外，印染行业获益染费上涨业绩提升。
        展望未来，高基数影响自  19Q2  将逐步消除，叠加减税等促进消费等政策落地有望带来终端零售边际修复，建议关注受终端零售波动影响较小的童装、运动装等景气子行业及业绩稳健的大众服饰行业等相关标的；化妆品板块公司业绩分化，建议关注渠道及营销能力强保持快速增长的相关标的、渠道持续调整优化/布局内容营销业绩有望迎来改善的相关标的，如珀莱雅、上海家化等。
        ◆行业公司新闻动态
        Under  Armour  一季度超预期,北美市场继续衰退；特步拟以  2.6亿美元收购  K-Swiss  等国际运动鞋品牌的母公司；Gucci  正式推出全新美妆系列，唇膏产品线率先亮相；雅诗兰黛集团上季度净利润同比增长近  50%；德国  Beiersdorf  集团最新季报超预期。
        投融资：美邦服饰非公开发行股票募集  15  亿元投资品牌升级与产品供应链转型项目、偿还银行贷款等获证监会受理。
        增减持：雅戈尔股东昆仑信托计划减持不超  2.15  亿股股份。
        18  年业绩：森马服饰净利同增  48.83%，拟  10  派  3.50  元（含税）；联发股份净利同增  8.34%，拟  10  派  3  元（含税）；健盛集团净利同增  56.98%，拟  10  派  0.50  元（含税）；新野纺织净利同增  2.96%，拟  10  派  3.50  元（含税）。
        19Q1  业绩：海澜之家净利同增  6.96%；南极电商净利同增36.73%；歌力思净利同增  11.00%；森马服饰净利同增  11.06%；太平鸟净利同减  34.90%；诺邦股份净利同增  76.23%；鲁泰  A  净利同增22.54%；富安娜净利同减  16.32%；起步股份净利同增  47.63%；上海家化净利同增  54.84%。
        ◆行业数据汇总
        328  级棉现货  15643  元/吨（-0.38%）；美棉  CotlookA  84.95  美分/磅（-3.14%）；粘胶短纤  12400  元/吨（0.00%）；涤纶短纤  8610元/吨（-2.57%）；长绒棉  25300  元/吨（-0.39%）；内外棉价差  266元/吨（+33.67%）。
        ◆风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；部分公司解禁压力。