华创证券-光伏设备行业重大事项点评：《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》的点评-190506

《华创证券-光伏设备行业重大事项点评：《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》的点评-190506（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-光伏设备行业重大事项点评：《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》的点评-190506（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事项：
        2019  年  4  月  28  日国家发改委价格司下发《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》，“通知”对于2019  年国内三类地区光伏标杆电价进行了规定。同时对于地面电站、“全额上网”工商业分布式、“自发自用、余电上网”工商业电站、村级扶贫电站、户用光伏以及存量批复项目的补贴标准进行了确定。
        观点：
        价格司此次对于标杆电价的确认与此前讨论稿件以及市场预期基本一致，光伏政策近一步明朗。预计能源局补贴政策正式稿件也将于近期出台，二季度国内光伏需求将逐步启动，产业价格有望逐步企稳回升。而  3-4  季度随着竞价项目、平价项目以及扶贫需求的逐步释放，产业链有望迎来量价齐升，产业链迎来布局良机，建议积极关注光伏制造龙头：隆基股份、通威股份以及阳光电源。
        评论：
        一、补贴政策明朗，国内光伏需求逐季启动
        （一）标杆电价确定，补贴政策明朗
        随着发改委价格司发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》，2019  年国内三类区域光伏标杆电价已确立，同时“通知”还对不同类型的光伏电站补贴办法以及金额做出了相应规定。
        1、三类区域标杆电价有所下调
        2019  年  4  月  28  日发改委下发《关于完善光伏发电上网电价机制有管问题的通知》。对于  I-III  类地区分别设定标杆电价为  0.4  元/kWh、0.45  元/kWh、0.55  元/kWh。新增集中式电站电价以竞价方式确定，不超过当地标杆电价。之前存量批复项目未确定上网电价的，2019  年  6  月  30  日前并网执行  2018  年电价政策，7  月  1  日之后并网的执行最新的电价政策。相较于  2018  年  5  月份出台的  I-III  类地区标杆电价分别下调  0.1  元/kWh、0.15  元/kWh  和  0.15  元/kWh
        2、村级电站补贴不作调整
        “通知”同时规定  2019  年新增村级扶贫电站补贴标准不作调整：纳入国家可再生能源电价补助的村级光伏扶贫电站，I-III  类区域的标杆电价仍按照  0.65  元/kWh、0.75  元/kWh、0.85  元/kWh  进行补贴。
        3、工商业分布式项目度电补贴下调
        “通知”对于纳入  2019  年政府补贴规模，采用“自发自用，余电上网”模式的工商业分布式光伏项目，发电量补贴由此前的  0.32  元/kWh  调整为  0.1  元/kWh。对于“全额上网”的工商业按所在资源区的光伏标杆电价执行。竞争方式配置的工商业，电价不得超过当地标杆电价，且每  kWh  补贴金额不超过  0.1  元。
        4、户用项目调整为  0.18  元/kWh
        “通知”对于“自发自用、余电上网”和“全额上网”两种模式的户用分布式光伏发电补贴标准调整为每  kWh  0.18元/kWh，且全年补贴强度维持不变。
        （二）政策符合预期，光伏市场启动在即
        1、标杆电价符合预期，国内光伏市场启动在即
        标杆电价基本符合预期，国内光伏市场启动在即：此次标杆电价的制定符合市场预期，与此前的差别主要并未设定年内电价退坡制度，今年竞价项目并网节点预计主要集中于  12  月  30  日。而存量批复项目，受  630  并网节点影响的主要是  1、“十三五”第一批扶贫项目的遗留指标，预计  1-2GW  左右  2、技术领跑者  1.5GW  3、特高压通道配套项目  1-2GW。此外由于户用指标采取先到先得的措施，预计  3.5GW  指标大概率上半年装完，因此二季度整体装机预期好于一季度，有望达到  7-9GW，将推动产业链价格筑底回升。
        2、竞价项目需求有望逐级释放
        竞价项目  3-4  季度逐季启动：随着光伏标杆的明确，预计补贴政策正式稿件也将正式出台，国内竞价项目将于  3-4季度陆续启动，按照  0.06-0.07  元/kWh  的补贴测算，国内竞价项目量预计介于  26-30GW。目前申报的平价项目介于20-30GW，考虑到并网节点为  2020  年  6  月  30  日或  9  月  30  日，预计今年平价转化量为  5-7GW。以及年底需要并网的  1.67GW  第二批扶贫项目，2019  年国内装机容量有望达到  46-50GW。
        （三）积极关注光伏板块投资机会
        当下国内光伏政策明朗需求明确，建议积极关注光伏制造龙头投资机会。二季度随着国内需求的逐步启动，光伏产业链有望逐步企稳回升。3-4  季度随着竞价项目、平价项目、扶贫等需求的释放产业链有望出现量价齐升，龙头公司大概率迎来戴维斯双击。建议积极关注：隆基股份、通威股份、阳光电源等光伏制造龙头。
        （四）风险提示：补贴政策不及预期、海外需求不及预期。