华泰期货-PVC日报：基差回正期现冻结陆续解冻释放，产业链事故频发推高春检升水-190507

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        市场描述：  
        （1）周日华东华南上涨  100  至  150，期现冻结商、下游追涨火热，今日周一华东基差继续冲高至  09+10  至  30，基差回正，期现重新解冻流入现货市场，下游刚需采购，成交放缓；华南7250，上午  2  手贸易商仍有追涨，下午放缓。（2）上游工厂亦上涨  100  至  150  强烈挺价，部分限售（3）4.24  内蒙东兴爆炸事故背景下，  4  月中下至  5  月中的国务院安委会巡查组进驻内蒙、新疆、陕西、河南等产区，前期期现商投机春检升水开始兑现；近期氯碱产业链事故再度频发，5.2  陕西神木恒源电石炉（电石  18）再度烧伤事故（神木市排查电石炉），5.6  鑫岳化工爆炸起火（烧碱  60）关注对氯碱企业排查（4）截至  4.30  当周  V  风-1.6%，卓创-1.3%，连续  6  周回落，去库量级正常（5）本次进口窗口持续打开，未能预测一般贸易口径进口峰值，以往一般贸易口径进口峰值为  0.6  万吨。
        平衡表变化与观点：  
        （1）社会库存拐点露出后延续第六周下滑，事故频繁推升春检升水，期现冻结解冻流入下游刚需采购及  2  手贸易商投机补库（2）中期展望平衡表，5  月季节性去库量级尚可，化工板块中  Q2  去库最顺畅品种（3）电石延续回落，烧碱反弹，双双推动氯碱利润继续上升，从氯碱低利润增加春检的软传导路径  转为  安委会巡查组引发额外春检的硬传导路径，关注后续一般贸易商口径进口上升峰值的量级。
        策略建议及分析：  
        （1）单边：观望。（2）跨品种：化工板块内部  5  月去库较顺畅仍为  PVC，继续多  V9  空LL9  或多  V9  空  MA9（3）跨期：持有  V9-1  正套（负基差年份启动或会偏晚，基差已回正）
        风险：烧碱反弹及电石回落大幅推升  V  估值；期现冻结量  5  月交割释放而不展期至  9  月；一般贸易口径进口峰值高于预期