兴业证券-浙大网新-600797-商誉减值影响当期业绩，关注AI战略的落地-190506

《兴业证券-浙大网新-600797-商誉减值影响当期业绩，关注AI战略的落地-190506（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-浙大网新-600797-商誉减值影响当期业绩，关注AI战略的落地-190506（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        事件  ：公司＃  发布  2018  年年报和  2019  年一季报：2018  年实现营业收入  35.58  亿元，同比增速  9.36%；实现归属于母公司净利润  1.77  亿元,同比增速-41.76%。2019  年一季度实现营业收入  7.48  亿元,同比增速  11.03%；实现归属于母公司净利润  0.68  亿元，同比增速  93.36%。
        各业务板块发展平稳，毛利率提升较明显。2018  年，公司应用人工智能、大数据、云计算等新兴技术，推动智慧云服务、智慧城市、智慧商务和智慧生活四大业务板块实现平稳发展。除智慧商务板块外，其他主要业务板块均实现了收入较快增长。占营收主要部分的智慧城市和智慧商务板块毛利率提升明显，这使得公司整体毛利率有一定程度的提升。
        子公司华通云数据业绩不及预期，商誉减值影响整体业绩。公司全资子公司华通云数据  2017-2018  年度实现累计扣非归属母公司净利润为  2.57  亿元，累计承诺利润完成率  72.2%。因业绩不达预期，公司计提商誉减值准备  0.51  亿元。该事项对利润表中资产减值损失和公允价值损益产生了较大影响，对上市公司整体净利润特别是扣非净利润有较大影响。
        公司未来看点在于“AI  Driven”战略在各业务板块的落地。2019  年公司着力建设分布式  AI  云平台，并结合大交通、大金融、大健康三大重点行业，开发具有强竞争力的产品，推动现有业务进一步升级。
        盈利预测和投资建议。我们调整了公司  2019  年至  2021  年  EPS  分别为  0.24元、0.32  元和  0.36  元，给予“审慎增持”评级。
        风险提示：商誉减值风险、主要子公司业绩不达预期、回款风险等