兴业证券-迈克生物-300463-业绩稳健增长，静待新产品逐步放量-190430

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        投资要点      
        近期，公司发布  ＃  2018  年年报及  2019  年一季报，2018  年公司实现营业收入  26.85  亿元（+36.31%），归母净利润  4.45  亿元（+18.92%），扣非归母净利润  4.36  亿元（+19.40%），非经常性损益对净利润的影响金额约为908.16  万元。2019  年第一季度，公司实现营业收入  7.22  亿，较上年同期增长  39.21%；归母净利润为  1.18  亿，较上年同期增长  18.02%；扣非归母净利润为  1.19  亿元，同比增长  19.95%。
        盈利预测与评级：公司是体外诊断领域龙头企业，尤其是在技术壁垒较高的化学发光领域竞争优势明显，未来有望逐步实现进口替代；公司通过自主研发+代理+并购的方式不断扩充产品线，深度覆盖生化、免疫、微生物、血液分析领域，提高市场份额；营销渠道扩张和医院打包模式为产品销售带来巨大市场增量。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司  2019-2021年  EPS  分别为  0.98、1.26、1.58  元，2019  年  4  月  29  日股价对应  PE  分别为  23、18、14  倍，维持“审慎增持”评级
        风险提示：渠道拓展低于预期；化学发光产品放量低于预期；试剂降价超预期。