国盛证券-盈趣科技-002925-FDA认证通过，盈趣科技持续受益-190501

《国盛证券-盈趣科技-002925-FDA认证通过，盈趣科技持续受益-190501（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-盈趣科技-002925-FDA认证通过，盈趣科技持续受益-190501（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：FDA  宣布授权菲利普莫里斯通过上市前烟草产品申请（PMTA），可在美国销售  IQOS  产品，授权销售的产品包括  IQOS  设备，万宝路加热棒。
        点评：
        菲莫通过上市前烟草产品申请（PMTA），减害烟草产品申请（MRTP）仍在审查中。菲莫公司目前通过的是上市前烟草产品申请（PMTA），FDA  要求  IQOS  产品的所有包装标签和广告都包括关于尼古丁成瘾性的警告，以及卷烟所需的其他警告，以防止消费者对使用  IQOS  与燃烧卷烟相比的相对成瘾风险的误解。减害烟草产品申请（MRTP）FDA  正进行实质性的科学审查。
        PMTA  认证通过，打开美国市场（最大电子烟市场）。2018  年全球电子烟市场规模为  230  亿美元，其中加热不燃烧式电子烟市场规模约  66  亿美元，根据欧睿国际调查数据预测，加热不燃烧产品将是增速最快的产品，其销售额在  2021  年将达到  154  亿美元，接近烟油式电子烟的销售额，约占新型烟草制品总销售额的  45%，其中  IQOS  是最热销的加热不燃烧产品，在全球40  多个国家销售，2018  年销售  40.96  亿美元。我们认为菲莫通过  PMTA  认证，打开美国市场（最大的电子烟市场），将极大促进  IQOS  产品销售。
        公司作为  IQOS  二级供应商将显著受益，持续看好独特的  UDM  业务模式。盈趣科技是  PMI  电子烟  IQOS  的二级供应商，主要提供精密塑胶件产品，IQOS  在美国销售，公司将显著受益。公司继续以  UDM  业务模式为基础为国际知名企业客户提供高端定制产品，18  年新增博世、霍尼韦尔等世界  500强企业。公司子公司马来西亚盈趣为戴森的合格供应商，目前双方在高端注塑业务方面有开展合作。
        投资策略：我们认为  FDA  认证通过，打开美国市场，盈趣科技将显著受益，新一代  IQOS3  产品上市，持续看好公司独特的  UDM  业务模式，我们预测公司  2019-2021  年归母净利润为  10.17  亿元、12.67  亿元、15.12  亿元，同比增长  25%、24.6%、19.3%，维持“买入”评级。
        风险提示：市场竞争风险、市场可持续性风险、汇率波动风险、FDA  认证失败风险。