国联证券-中联重科-000157-毛利率进一步提升，经营性现金流表现出色-190430

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        事件：
        公司于3月29日晚间发布2018年年度报告，于4月29日晚间发布2019年一季度报告。2018年，公司实现营业收入286.97亿元，同比增长23.30%；实现归属于上市公司股东净利润20.20亿元，同比增长51.65%；实现基本每股收益0.26元，同比增长52.94%。2019年一季度，公司实现营业收入90.17亿元，同比增长41.76%；实现归属于上市公司股东净利润10.02亿元，同比增长165.98%；实现基本每股收益0.13元，同比增长160%。
        投资要点：
        财务讨论：毛利率同比大幅提升，减值损失显著下降
        业务讨论：优势产品受益行业高景气，市占率稳步提升
        2019Q1：毛利率进一步提升，经营性现金流表现出色
        首次覆盖，给予“推荐”评级
        预计公司2019年~2021年EPS分别为0.41元、0.55元、0.66元，对应当前股价市盈率分别为12倍、9倍、7倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示
        原材料涨价；
        工程机械行业景气度低于预期；
        新产品市场开拓低于预期。