国联证券-休闲服务行业：五一假日市场点评-190506

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        事件：经文化和旅游部综合测算，2019年“五一”假日期间全国国内旅游接待总人数1.95亿人次，按可比口径增长13.7%；实现旅游收入1176.7亿元，按可比口径增长16.1%。
        投资要点：
        景区人山人海，预约制游览疏散客流。今年五一节假日期间，主题乐园、文化古迹、动植物园、山水名胜等类型景区备受欢迎，国内各大热门景区开启人海模式，为了应对井喷的客流，其中不少景区开始试行预约制游览，合理疏散客流。上市景区中，黄山景区假期共计接待游客11.23万人次；张家界武陵源核心景区接待一次进山游客10.91万人，同比增长72.97%；长白山景区累计接待游客4.6万人，景区车流量共计1.7万台次，是去年同期的2倍；三亚千古情接待游客14.71万人次，按四天实际计算同比增长9.2%；丽江千古情接待游客6.68万人次；乌镇景区共接待游客30.44万人次，同比增长21.05%。
        酒店消费中高端需求火热。根据捷旅假期发布的五一酒店行情报告显示，境外酒店新加坡、泰国、马来西亚等东南亚国家酒店预订量同比去年增长80%以上；香港、澳门酒店预订量同比增长达100%以上，出现一房难求的现象；内地酒店预订量同比增长50%以上，一线城市广州、深圳、上海、北京、珠海、长沙、成都持续火热。从消费的结构来看，60%的消费者选择中端酒店和经济型酒店，桔子水晶、维也纳、丽枫、喆啡等中端精品酒店受到广大游客的青睐，节日期间基本都是满房状态，高星级酒店和高端度假酒店预订量占比约40%。
        离岛免税销售再创新高。五一小长假海南离岛免税销售再创新高，免税品销售22.17万件，与去年同期相比增长158.39%；购物人数4.32万人次，同比增长180.52%；销售金额1.62亿元人民币，同比增长153.13%。
        出境游短途为主，港澳、日韩泰依旧领跑。今年五一假期为出境游拼假提供了较好的档期，以4-8天为主，目的地主要集中在短线的曼谷、新加坡、大阪、芭堤雅、普吉岛、港澳、东京、清迈、台北等。另有根据支付宝的数据，五一期间人均使用支付宝消费金额近1800元，比去年增长逾一成，游客消费能力不断走强，其中00后的消费能力迅速崛起，在境外使用支付宝的人数迅猛增长至去年的8倍，人均消费达560元。
        核心标的推荐：中国国旅（601888.SH）、锦江股份（600754.SH）、宋城演艺（300144.SZ）。
        风险提示：突发性事件带来旅游限制的风险、宏观经济下行风险、个股项目推进不及预期的风险。