国泰君安-国药控股-1099.HK-2019年第1季度股东净利增长28.42%-190426

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        国药控股（“公司”）宣布  2019  年第  1  季度的业绩。主要摘要如下
        观点评论：2019  年第  1  季度，公司分别录得收入/  股东净利人民币  95,179  百万元/人民币  1,145  百万元，同比增长  20.56%/  28.42%。经营效率有所提高：尽管毛利率同比略降  0.06  个百分点至  8.07%，经营利润率同比略升  0.03  个百分点至  3.29%，主要得益于对分销费用以及管理费用更严格的控制。受益于利率下行，财务费用率同比下降  0.08  个百分点至  0.96%，导致净利率同比上升  0.07  个百分点至  1.20%。公司一季度业绩仅占我们全年业绩预测值的  17.1%。但考虑到潜在的季节性影响，一季度的业绩算是基本符合预期。
        投资建议：我们将在今天的业绩电话会后再检讨目标价和投资评级。当前，我们对国药控股的目标价为  40.00  港币，投资评级为“收集”