川财证券-消费行业观察：确保生猪屠宰“两项制度”100%执行到位-190507

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        川财观点  
        【农林牧渔】农业农村部称，受非洲猪瘟影响，生猪产能持续下滑，3  月份生猪存栏和母猪存栏已出现了“双下降”，且下降的幅度、速度均已达到近十年峰值。目前，猪价已进入了上行周期，随着后期生猪供应趋紧，四季度活猪价格有望突破历史高点。当前屠宰环节自检已进入落实阶段，前期部分冻肉已流入市场，屠宰场库容下降，市场缺猪的加剧将进一步拉动生猪价格的大幅上涨。建议持续关注个股的盈利能力及业绩完成情况。当前鸡苗价格受去年引种较少，供给偏紧影响，出现上行。同时，非洲猪瘟的蔓延也一定程度上支撑鸡苗价格，建议继续关注禽链养殖个股业绩超预期情况。
        【休闲服务】近期休闲服务板块调整幅度较大，餐饮、酒店、景区、旅游综合子板块均出现下跌。总体来看，目前国内市场消费仍相对低迷，旅游行业景气度相对较弱。不过  2019  年清明期间全国旅游人次和旅游收入同比增速分别为10.9%、13.7%，相比于  2018  年全年和  2019  年春节的旅游数据有所回暖，预计即将到来的“五一”假期旅游数据有望持续回暖，并继续对经济和消费产生拉动作用。建议关注业绩确定性较高的个股。
        【食品饮料】近期多家白酒企业密集披露业绩，受益于春节前后动销良好，2019年一季度业绩表现优秀，为全年业绩打下坚实基础。据经销商反馈近期白酒企业动销良好，经销商库存维持良性。茅台  4  月份配额已基本到货，部分经销商5  月配额也已相继到货，一批价目前在  1990  元/瓶；五粮液近期加大品牌清理及线下渠道整治力度，公司目前依旧严控发货节奏，渠道库存处于低位。近期各战区也制定了阶段式挺价计划，批价有望持续走高。建议关注提前根据市场变化做出战略调整、品牌力优秀的白酒企业。
        【商贸零售】4  月减税降费政策正式实施叠加当前消费整体基数较低，2019  年消费有望持续改善。零售行业分化明显，行业集中度持续提升，行业领先者将强者恒强，建议关注基本面优秀、业绩弹性大的行业龙头。2018  年化妆品行业营收同比增长  14.92%，2019Q1  同比增长  8.88%，中国现有品牌领导者将继续受益于本土资源以及先发优势，将持续在三四线城市、线上渠道领先，中国化妆品企业仍有崛起机会。近期回调充分，可逐步布局国货化妆品企业。
        行业动态  
        【农林牧渔】  5  月  7  日，农业农村部在北京召开落实生猪屠宰环节“两项制度”百日行动部署会。会议强调，各地要按照国务院领导同志批示要求，深入开展落实非洲猪瘟自检制度和官方兽医派驻制度百日行动，确保“两项制度”100%执行到位。会议强调，生猪屠宰是连接生猪产销的关键环节，落实好屠宰环节“两项制度”，是切断非洲猪瘟病毒传播途径、降低病毒扩散风险的重要举措，各级畜牧兽医部门要坚决贯彻落实中央决策部署，严把规定时限，强化技术保障，加强监督管理，采取每周调度、挂图作战、督促提醒、按月总结、对账销账等多种方式，确保  5  月  15  日前官方兽医足额派驻到位，7  月  1  日前所有生猪屠宰企业全部实现自检。（农业农村部）
        【医药生物】中共中央、国务院日前发布关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见。意见提出，要健全乡村医疗卫生服务体系。建立和完善相关政策制度，增加基层医务人员岗位吸引力，加强乡村医疗卫生人才队伍建设。改善乡镇卫生院和村卫生室条件，因地制宜建立完善医疗废物收集转运体系，提高慢性病、职业病、地方病和重大传染病防治能力，加强精神卫生工作，倡导优生优育。健全网络化服务运行机制，鼓励县医院与乡镇卫生院建立县域医共体，鼓励城市大医院与县医院建立对口帮扶、巡回医疗和远程医疗机制。全面建立分级诊疗制度，实行差别化医保支付政策。因地制宜建立完善全民健身服务体系。（人民网）
        【商贸零售】据联商网&搜铺网大数据中心统计显示，4  月全国新开业各类商业项目数量  22  个（不含专业市场、游乐园、酒店及写字楼裙房，且商业面积≥2  万㎡），新增商业体量超  120.4  万㎡，平均商业体量约为  5.5  万㎡。华东继一季度以  38  个项目领跑区域后，四月仍然以  8  个开业量领跑，但却罕见的出现开业量在双位数水平线下的情况，原因是区域内山东、福建、安徽、江西四省四月“被剃光头”。华南和华中各开业  3  个，且华中地区河南洛阳正大广场是四月开业项目中唯一体量在  15  万㎡以上的。另外，华北、西南、西北、东北均各有  2  个项目入市。（联商网）
        公司要闻  
        桂林三金（002275）：截至目前，公司已累计回购股份  644  万股，占公司总股本的  1.09%，成交价格区间为  12.60-15.18  元/股，支付总金额  8824  万元。
        太龙药业（600222）：截至目前，公司已累计回购股份  2132  万股，占公司总股本的  3.72%，成交价格区间为  3.60-4.97  元/股，支付总金额  9402  万元。
        风险提示：行业景气度不及预期；技术创新对传统产业格局产生影响。