安信证券-佳都科技-600728-业绩符合预期，深化人工智能战略-190505

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        公司发布  2019  年一季报，实现营收  8.50  亿元，同比增长  26.13%；归母净利润1.96  亿元，同比增长  571.37%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润  0.18  亿元，同比增长  10.52%。
        携手羊城通，深化人工智能战略。2019  年  4  月  30  日，公司与广州羊城通有限公司签署战略合作协议，携手成立联合应用中心，将发挥各自的优势资源和特长，共建人工智能的核心入口，聚焦身份验证、身份识别以及交通支付等行业需求，实现  AI  与应用场景的无缝对接。此次战略合作是公司继续深化人工智能战略，围绕智慧轨道交通、智慧城市交通、智慧城市三大主营业务做深做强的进一步举措。
        轨道佳通业务国内处于领先态势。公司在轨道交通、智慧城市、ICT  服务方面初步形成全国性布局，在多个地区获得优势市场地位。其中，智能轨道交通业务已经累计覆盖广州、武汉、青岛、天津、宁波、厦门等  20  座城市，在国内处于领先态势。智慧城市业务已经累计覆盖广东、新疆、山东、贵州等  16  个省份。
        公司智慧轨道交通、智慧城市交通、智慧城市的核心基础是人工智能。从公司2015  参股云从科技，到启动  AI+警务新应用探索，2016-2017  年与广东公安联合研发试点产品，2018  年警务视频云全面商用，陆续落地广东、山东、新疆和贵州等地。公司始终围绕人工智能作为公司发展的核心，目前发展态势良好。
        投资建议：通过轨道交通业务的长期耕耘，公司的人工智能技术延伸至智慧城市业务。预计  2019-2020  年的  EPS  分别为  0.28、0.38  元，买入-A  评级，6  个月目标价  15  元。
        风险提示：收购公司无法完成业绩对赌；行业竞争加剧