宝城期货-不确定性升温，金银震荡走高-190508

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        基本面消息  
        1．新西兰联储宣布降息  25  个基点，至  1.5%  
        后市展望
        上周美联储偏鹰派，美国经济数据表现良好。但本周由中美贸易战带来全球不确定性迅速升温，金银触底后企稳反弹，预计未来仍将延续震荡偏强走势。  
        美国总统特朗普周日称，从本周五开始，美国对中国  2000  亿美元的商品关税将从目前的  10%增加到  25%。这短期造成全球股市共振式下跌，风险偏好迅速下降，对作为避险品的黄金构成了利多。  
        美联储在上周的议息会议上，维持联邦基金利率不变，将超额准备金利率下降  5  个基点，符合市场预期。联储重申在货币政策上保持耐心，将对经济的描述上调为“经济活动增速保持稳健”，对通胀走势的描述下调为：整体和核心通胀均已下滑，保持在  2%的联储目标下方。  
        会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储认为现在的政策是适合的，并没有看到加息或是降息的很大可能性。中国欧洲数据一定程度上好转，海外风险已经略有缓和。预计美国的低通胀只是暂时现象，未来会向联储的目标水平回升。市场总体认为，鲍威尔此次的言论不如市场预期的鸽派。
        上周美国劳工部公布的数据显示，4  月非农就业人口增加  26.3  万人，创  3个月新高，预期为  19.0  万人。失业率则降至  3.6%，为  1969  年以来的新低。良好的非农数据继续打压市场对于美联储降息的预期。  
        虽然经济数据利好，但特朗普政府内阁重要成员仍然持续呼吁美联储应降息。美国副总统彭斯和特朗普的首席经济顾问库德洛都认为，美联储应该考虑降息。而特朗普之前曾要求联储降息  100  个基点，相当于回到  2017  年底的基准利率水平。  
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期  TIPS  弱势震荡，驱动中性。黄金  SPDR  持仓上周减少  5.9  吨，本周减少  0.9  吨，略偏空。  
        综上来看，特朗普重启加征关税打压全球风险偏好，利多黄金。虽然美国经济稳健，但通胀持续低迷，美联储将在较长时间内按兵不动，对贵金属利空压力不大。预计未来，金银总体将呈现震荡偏强的走势。