浙商证券-4月中国贸易数据点评：出口增速转负，进口创半年新高-190509

《浙商证券-4月中国贸易数据点评：出口增速转负，进口创半年新高-190509（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-4月中国贸易数据点评：出口增速转负，进口创半年新高-190509（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告导读  
        本专题对每月公布的中国进出口数据进行点评。
        投资要点  
        1，4  月出口增速转负，进口大幅上升
        4  月出口同比-2.7%，前值  14.2%；4  月进口同比  4%，前值-7.6%，出口增速转负，进口创近  6  个月新高。4  月贸易差额为  138.4  亿美元，前值  325.8  亿美元。
        2，出口增速转负
        受到春节错位、基数变化较大的影响，今年  1-4  月出口增速波动较大，呈现正增长与负增长交替出现的局面。今年以来海外主要经济体美国、欧洲、日本的制造业  PMI  指数延续下滑态势，外部需求不断放缓，1-4  月中国整体出口累计增速为  0.2%，较去年同期明显下台阶。
        （1）从主要出口国来看，4  月对各主要出口国的出口增速均下滑。其中，对日本、美国、澳大利亚、金砖国家、韩国+台湾+香港的出口增速转负。1-4  月中国对美国出口累计增速约为-10%，受到美国需求放缓以及加征关税的影响，中美贸易受到一定负面影响。
        （2）从主要出口商品来看，各主要出口商品增速均转负，农产品、机电产品、高新技术产品、传统大宗商品出口增速分别为-7.8%、-3.7%、-5.9%、-2.9%。
        3，进口增速创半年新高
        4  月进口增速结束连续  4  个月负增长，创近  6  个月新高。
        （1）从主要进口国来看，除了美国，自其它主要进口国的增速均上升。其中，自东盟、澳大利亚、金砖国家进口增速上升幅度较大；自美国进口增速为-25.7%，基本与  3  月持平，连续  8  个月为负，1-4  月自美国进口累计增速约为-30%，加征关税以及中美贸易谈判存在的诸多不确定性持续影响着中国自美国的进口增速。
        （2）从主要进口商品来看，农产品、大宗原材料增速上升幅度较大带动进口增速大幅上行。4  月大豆进口量增速大幅上升至  10%，铁矿砂进口增速上行至23%（主要是价格因素，进口量增速为-2%），原油、成品油进口量价增速齐升。机电产品、高新技术产品进口增速维持负增长，但降幅较上月有所收窄。
        4，出口增速波动将减缓
        未来出口增速因基数变化而大幅波动的情况将减少，但外部需求可能在低位徘徊，因此出口增速或维持在  5%以下的低增速区间。目前国内需求主要体现在基建、房地产建安等，因此对中上游原材料的需求仍然比较稳健，目前经济仍有一定的下行压力和风险，逆周期调节政策的效果能否持续体现，进口增速能否持续恢复仍有待观察。