华金证券-事件点评：物价持续改善，工业企业盈利有望继续转好-190509

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        投资要点  
        事件：4  月份，CPI  当月同比上涨  2.5%，其中，城市上涨  2.5%，农村上涨  2.6%；食品价格上涨  6.1%，非食品价格上涨  1.7%；消费品价格上涨  2.9%，服务价格上涨  2.0%；累计同比上涨  2%。4  月份，PPI  当月同比上涨  0.9%，累计同比上涨  0.3%；同期，工业生产者购进价格(PPIRM)当月同比上涨  0.4%，累计同比上涨  0.2%。环比下降  0.1%。
        点评：  
        1、CPI  已经企稳，在食品价格的带动下后续有望继续走高。
        2、从  PPI  和  PPIRM  看：PPI  当月同比涨幅较上月扩大  0.5  个百分点，持续两个月改善；PPI  累计同比涨幅较上月扩大  0.1  个百分点。PPIRM  当月同比涨幅较上月扩大  0.2  个百分点，持续两个月改善，累计同比涨幅则较上月扩大  0.1  个百分点。无论是  PPI  还是  PPIRM，当月和累计同比均存在边际改善，但是否企稳尚需观察。
        3、从  PPI-PPIRM  看：经验上，PPI-PPIRM  的缩窄与工业企业盈利不利变动以近  70%的概率保持一致。4  月，PPI-PPIRM  为  1%，较上月扩大  0.8  个百分点，持续三个月向好，料工业企业盈利状况将继续改善。  
        总结：物价指数大体稳定，工业企业盈利状况有望继续改善。  
        风险提示：中美经贸谈判、地缘政治